\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 50 Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) )
事件:同社は2021年報を発表し、営業収入は100.37億元で、前年同期比71.32%増加し、帰母純利益は15.85億元で、前年同期比106.47%増加した。このうち、Q 4の売上高は40.89億元で、前年同期比139.22%増加し、帰母純利益は5.81億元で、前年同期比353.87%上昇した。
また、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、Q 1の営業収入は29.26億元で、前年同期比142.41%増加し、帰母純利益は3.46億元で、前年同期比72.50%増加した。
売上高は初めて100億ドルを突破し、21年の新規受注は187億ドルに達した。21年、会社のリチウム電気設備業務の伸び率は明らかで、同時に非リチウム電気業務の発展は迅速である。分割して視聴すると、リチウム電気装備、太陽光発電装備、3 C装備、知能物流システムはそれぞれ69.56億元、6.00億元、5.91億元、10.56億元を実現し、前年同期比114.82%、4.64%、5.25%、90.54%増加した。注文の面では、2021年に同社が新たに注文した金額は187億元(税を含まない)に達し、過去最高を更新し、前年同期比70%の伸び率に達した。20192020年の会社の注文(税金を含まない)を振り返ると、それぞれ45億元、110億元だった。余裕のある注文は、会社の将来の業績の急速な成長を保証します。
22 Q 1の粗利率が下がり、子会社タイタンの利益が改善した。2021年の会社の総合粗金利は34.05%で、前年同期比ほぼ横ばいだった。純金利は15.79%で、前年同期比2.69ポイント上昇した。21 Q 4/22 Q 1会社の総合粗金利はそれぞれ29.05%、30.80%で、前年同期比0.18%、9.41%減少した。純金利はそれぞれ14.21%、11.84%で、前年同期比6.72%、-4.80%増加した。業務別に見ると、21年のスマート物流システムの粗利率は7.86ポイント下落した。同社のフィードバックによると、スマート物流業務は下半期の粗利率が回復する見通しだ。また、子会社のタイタンの21年の純利益は1億7000万元で、20年の損失より明らかに上昇し、利益が改善されていることを示しています。
新製品は絶えず発売され、生産能力は持続的に拡張されている。会社は終始研究開発の革新を維持し、2021年に研究開発に8.98億元を投入し、売上高の割合8.95%を占め、前期の高投入から実現し始めた。現在、塗布機はトップバッテリー企業に入り、ロールプレスは量産供給を実現し、高速積層機は主要バッテリー企業に入り、高いシェアを獲得し、会社の前中後段リチウム電気設備はすでに世界のリードレベルに達している。会社は絶えず生産能力を向上させ、交付能力を増加させて絶えず増加する市場需要を満たし、2021年の会社の従業員数は14858人で、昨年8215人に比べて大幅に向上した。同時に、会社は生産能力の自動化、情報化、デジタル化レベルを全面的に向上させ、知能工場を建設する。
費用管理能力は持続的に向上している。21年の会社の期間費用率は7.94%で、前年同期比1.26ポイント低下し、販売費用率/管理費用率/財務費用率はそれぞれ2.74%、5.22%、-0.02%低下した。また、第1四半期の21 Q 4/22 Q 1期間の費用率はそれぞれ5.80%/7.71%で、前年同期比7.87/4.39ポイント低下し、会社の費用管理能力がさらに強化されたことを示した。2021年の会社の在庫回転日数、売掛金回転日数は290日、121日で、前年同期より54日増加し、17日減少した。2022年第1四半期現在、会社の在庫は87.94億元、建設中の工事は2.69億元、契約負債は44.99億元で、前年同期比で大幅に上昇し、会社が大幅に拡張していることを示している。
収益性予測と評価。私たちは会社の将来の発展を引き続き見て、20222024年の会社の売上高はそれぞれ157.33/213.92/264.98億元で、帰母純利益はそれぞれ26.34/37.29/48.62億元で、PE 24/17/13倍に対応すると予想しています。
リスクヒント:下流の拡産は予想に及ばない。同業の競争構造が悪化し、製品の普及が予想に及ばないなど。
