\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 08 Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
事件:4月24日、 Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) は2021年年報と2022年Q 1報告を発表し、2021年の収入は76.95億元で、前年同期比9.16%増加し、帰母純利益は8.77億元で、前年同期比1.33%増加した。2022年のQ 1収入は20.89億元で、前年同期比41.91%増加し、帰母純利益は2.17億元で、前年同期比63.38%増加した。年間の業績は私たちの予想に合っている。
海外数通市場の需要が旺盛で、22年Q 1の業績が急速に増加した:2021年市場の需要から見ると、北米クラウドメーカーの重点顧客の資本支出の増加と400 Gと200 Gの量産の機会のおかげで、会社の主力出荷製品は海外市場の出荷量の持続的な増加を維持している。 China Telecom Corporation Limited(601728) 市場によると、需要は前年同期比で明らかな増加はなく、同社の5 G製品の収入は2020年より下落した。そのため、需要から見ると、数通市場は引き続き旺盛で、光モジュールの需要は引き続き向上しているが、顧客は400 Gなどの新製品の導入と自身の生産能力の徐々に解放に一定の時間がかかるため、2021年の業績は前低後高の傾向を示し、四半期ごとに安定的に増加し続け、2021年Q 1は良好な成長傾向を続け、2021年Q 1より41.91%大幅に増加し、帰母純利益は前年同期比63.38%増加した。
高速光モジュール業界の景気は引き続き好調で、会社は光モジュール分野のリーダーとしてリードを強化し続けている:リードする研究開発能力、低コスト製品の製造能力と全面的な納品能力などの優位性によって、会社は業界内の出荷量と市場シェアが上位にランクされている。Lightcountingは2021年の光モジュールメーカーランキングで、 Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) が世界2位にランクインした。Omdiaの最新報告によると、同社の2021年の市場シェアは世界第2位で約10%で、そのうちQ 4市のシェアは12%に達し、シェアの向上率が最も高い。技術レベルの製品の端で、現在の優位製品200 Gと400 G製品の販売量と市場占有率を絶えず向上させ、新しい利益成長点を引き続き掘り起こし、2021年に800 Gシリーズの光モジュールの顧客へのサンプル、テストと認証を完成させる。400 Gシリコン光チップfabの良率は持続的に向上し、同時に800 Gシリコン光チップの開発を完成した。関連する面では、400 GZRや200 GZRなどのデータセンターの相互接続や電気通信都市ネットワークのシーンに使用される製品は、小ロットの生産と出荷を形成している。旭創産業研究院はCPOの重要技術の予備研究を行い、先進的なフォトニックチップ産業化技術プラットフォームと2.5 D、3 D混合パッケージプラットフォームを持続的に構築している。Dell’Oroの統計データによると、2026年、グローバルデータセンターの資本支出は3500億ドルに達すると予想されています。我々は、クラウドメーカーの資本支出は光モジュールメーカーの売上高の着実な増加をもたらすことが期待されており、会社は光モジュール分野のリーダーとして、未来の業績の安定した成長を引き続き見ていると考えています。
利益予測と投資格付け:最新の財務報告データの経営状況に基づき、我々は Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) の利益予想を引き上げ、20222023年の帰母純利益は10.47/12.24億元から10.55/13.06億元に引き上げ、2024年の帰母純利益は16.55億元と予想され、20222024年のEPSは1.32/1.63/2.07元と予想され、対応するPEの推定値はそれぞれ22.01/17.78/14.03で、 Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) は光モジュール市場で依然としてリードしている。私たちは将来の業績の発展を引き続き見ているので、「購入」の格付けを維持しています。
リスクのヒント:光モジュールの需要が予想されるリスクに達していない;上流原材料のコスト圧力が増大する。
