\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 368 Taiji Computer Corporation Limited(002368) )
結論と提案：
同社は2021年報を発表し、営業収入105.05億元、YOY+13.11%、純利益3.73億元、YOY+1.19%(控除後純利益2.81億元、YOY-6.33%)を実現し、EPS換算で0.64元となり、業績は予想に合致した。四半期別に見ると、同社は2021 Q 4で営業収入35.02億元、YOY-8.03%、純利益2.99億元、YOY+1.47%(控除後純利益2.10億元、YOY-10.55%)を実現した。業績は予想に合致する。
信創業務の大規模な交付、売上高は高成長軌道に入った:会社の売上高は高速成長し、主にネット情報安全業務の収入44.92億元、yoy+43.89%、知恵応用とサービス業務の収入22.59億元、yoy+39.94%から利益を得て、前者は主に信創プロジェクトの大規模な交付が高速成長をもたらし、同時に会社は北京健康宝大データサポートプラットフォームを開発建設した。インテリジェントなアプリケーションビジネスの急速な成長をもたらします。
本を下げて効果を増加する効果は著しく、コスト端の短期的な圧力は比較的に大きい:会社の21年の粗利率は20.30%で、前年同期より2.39ポイント下がって、主に信創プロジェクトの粗利率は比較的に低くて、会社は短期内に大量に信創類プロジェクトを交付して、コスト端の圧力は比較的に大きくて、未来の粗利率は回復する見込みがある。会社の21年の値下げ効果は著しく、販売費用率は2.42%で、前年同期より0.17ポイント下がった。管理費用は6.96%で、前年同期比3ポイント低下し、主に管理職の賃金低下が著しい。会社の21年の研究開発費用は7.58億元に達し、yoy+26.6%に達し、研究開発投入は著しく増加した。
普華ソフトウェアを買収して会社の国産基礎ソフトウェアの配置を完備し、:普華ソフトウェアはオペレーティングシステム業務を主営し、デスクトップオペレーティングシステム、サーバーオペレーティングシステム、リアルタイム埋め込み式オペレーティングシステム、自動車電子AUTOSARオペレーティングシステムの全線製品と解決方案を持っている。設立から現在までに「核高基」、「工業強基」など計70余りの課題を達成した。買収取引を通じて、会社はオペレーティングシステム、データベースと中間部品をカバーする基礎ソフトウェア産業システムを構築し、自主制御可能な産業チャンスをつかみ、市場シェアを拡大して競争力を高める。会社はシステム集積商から徐々に基礎ソフトウェアとソリューションプロバイダに転換し、中国のデジタル化転換と信創事業の急速な発展を持続的に受益する見通しである。
利益予測:当社の202223年の純利益はそれぞれ5.12/5.99億元、yoy+37.35%/+17.06%で、EPSに換算すると0.88/1.03元で、現在のA株価はPEに対応して19/16倍で、「購入」の格付けを与えている。
リスク提示:1、信創業務の発展は予想に及ばない;2、市場競争が激化するリスク;3、業務転換の推進が予想に及ばない。
