\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 483 Fujian Funeng Co.Ltd(600483) )
事件:2021年、会社の営業収入は120.77億元で、前年同期比26.37%増加した。帰母純利益は12.68億元で、前年同期比15.18%減少した。非帰母純利益は12億5500万元で、前年同期比14.08%減少した。2022年第1四半期、営業収入は25.34億元を実現し、前年同期比10.69%減少した。帰母純利益は6.44億元で、前年同期比16.94%増加した。非帰母純利益は6億4000万元で、前年同期比16.56%増加した。
コメント:
石炭価格の大幅な上昇で21年の業績が低下し、火力発電は利益回復を迎える見込みだ。2021年下半期以来、石炭価格は絶えず上昇し、会社の火力発電業務のコスト圧力は著しく増加し、粗利率は低下した。2021年、会社の電力業務プレートの粗利率は17.59%で、2020年より7.06ポイント減少した。国が石炭価格のコントロールと石炭の保証政策を持続的に推進するにつれて、石炭長協の定価の新しいメカニズムは2022年5月1日から実行され、石炭価格は徐々に下落し、会社の火力発電の利益は改善する見込みだ。また、石炭と電気の市場化取引の電気価格が浮上し、石炭と電気の利益の修復にも役立つ。同社の公告によると、2021年、福建省、貴州省の石炭・電気インターネット価格はそれぞれ388.95元、341.44元/MWhで、前年同期比0.99%、4.62%増加した。
海風プロジェクトが生産を開始し、第1四半期の業績は安定的に増加した。第1四半期の石炭価格は依然として著しく下落していないが、会社の海風プロジェクトの生産開始の恩恵を受け、会社の海上風力発電量、インターネット電力量は著しく増加し、業績の安定した成長を駆動している。会社の公告によると、会社の平湾海風F区プロジェクト、石城海風プロジェクト、長楽外海C区プロジェクトはいずれも運送され、会社の業績の増加を推進した。2022年第1四半期、会社の海上風力発電量、インターネット電力量はそれぞれ5.94、5.78億キロワット時で、それぞれ前年同期比353.44%、351.56%大幅に増加した。また、2022年第1四半期、同社の石炭発電量、インターネット電力量はそれぞれ14.58、13.53億キロワット時で、それぞれ前年同期比12.33%、12.37%減少し、高石炭価格で同社の石炭発電量が低下し、同社の損失を減らし、同社の業績の増加を支援した。
組立構造の最適化、資源の素質の優位性が際立っており、業績の安定した成長が期待できる。2021年現在、会社の持株運営設備の規模は5.99 GWで、そのうち風力発電、天然ガス発電、熱電連産、石炭発電、太陽光発電設備の規模はそれぞれ1.81、1.53、1.30、1.32、0.04 GWで、風光新エネルギー発電設備の規模は合計1.85 GWで、会社の総設備の中で30.88%を占め、2020年の20.20%より10.66ポイント増加した。会社の風力発電資源の素質は比較的に良くて、2021年の会社の風力発電の平均利用時間数は2951時間に達して、全国の風力発電の平均利用時間数より719時間高くて、福建省の風力発電の平均利用時間数より248時間高くて、長楽外海C区プロジェクト、F区プロジェクトと石城プロジェクトが次第に生産を開始することに従って、会社の風力発電量は著しく増加することができて、会社の業績を駆動して安定した成長態勢を維持します。
クリーンエネルギー発電を引き続き大いに発展させ、将来の海上風力発電設備の規模は着実に増加する見込みである。未来会社は風力エネルギー、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 、原子力などのクリーン再生可能エネルギーとクリーンで効率的な熱電連産プロジェクトを発展の導きとし、クリーンエネルギー発電を引き続き大いに発展させる。未来を展望して、“双炭素”の目标の政策の背景の下で、风光新エネルギーの装机の规模の増加の空间はわりに大きくて、会社は福建省の属企业の资源の优位に頼って、积极的に福建省の优良品质の海上の风电のプロジェクトの资源を获得して、そして2022年に海上の风电の备蓄の项目を実现して竞争の许可を得ることを目指して、会社の海上の风电の装机の规模
「購入」の格付けを維持する:会社は福建省の新エネルギー電力企業として、海上風力発電を大いに発展させ、競争優位性が著しく、未来会社は積極的に新エネルギー発電を開拓し、持続的な成長が保障され、会社の業績は成長態勢を維持する見込みである。同社の20222024年の営業収入はそれぞれ128.12、132.48、144.01億元で、前年同期比6.09%、3.40%、8.70%増加する見通しだ。帰母純利益はそれぞれ26.42、28.58、32.41億元で、それぞれ前年同期比108.32%、8.17%、13.39%増加し、EPSはそれぞれ1.35、1.46、1.66元で、対応PEはそれぞれ8.88、8.21、7.24倍だった。
リスク提示:海風プロジェクトの推進が予想に及ばないリスク、電気価格の下りリスク、政策の実行が予想に及ばないリスク、石炭価格の高位維持。
