\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 410 Glodon Company Limited(002410) )
建築情報化の先頭に立ち、「購入」の格付けを維持する
会社のクラウドの転換が成熟段階に入ることを考慮して、私達は会社の20222024年の帰母純利益の予測を10.32、13.46、17.26億元に維持して、EPSは0.9、1.1、1.4元/株で、現在の株価は20222024年のPEに対応して52.5、40.3、31.4倍で、会社が建築情報化のリーダーであることを考慮して、“購入”の格付けを維持します。
収入と利益が急速に増加し、購読モデルはリスクに強い能力を強化する。
同社の2022 Q 1営業総収入は11.31億元で、前年同期比33.21%増加した。帰母純利益は1.09億元で、前年同期比41.91%増加した。同社の売上粗利益率は85.41%で、前年同期比4.4ポイント下落した。主にソリューション類業務の増加、原材料と在庫商品の外注、納品者の増加、関連コストの増加によるものだ。会社の経営活動の純キャッシュフローは-3.84億元で、前年同期比215.32%下落した。一方、年中決算サイクルが年末より比較的長いため、売掛金が増加し、同時に事務所の賃貸、材料調達及び資産購入費用の増加を前払いし、前払い金が増加した。一方、人員や1人当たりの報酬が増加し、商品や労務などを購入して支払う現金が増加したためだ。
新しい従業員持株計画を発表し、コア・バックボーンをバインド
会社は新しい従業員の持株計画を発表し、参加総数は841人を超えず、存続期間は36ヶ月と予想されている。持株計画の資金源は会社が計上した奨励基金で、資金総額は677908万元を超えず、会社の株式2022年4月13日の終値49.28元/株の試算によると、従業員の持株計画が保有できる標的株式の数の上限は137.56万株で、会社の総株式の約0.12%を占めている。今回の株式インセンティブは、会社が核心の中堅を縛り、成長の活力を奮い立たせるのに有利である。
施工業務の交付が加速し、グループ規模化購買モデルが急速に普及
2021年に会社が新しく署名した契約額は迅速に量を放出し、年間の新しい契約の中で企業とプロジェクト企業の一体化解決方案の契約は約15%を占め、頭部の取引先で比較的速い突破を実現した。プロジェクトレベルBIM+スマートサイト契約は約85%を占め、そのうちプロジェクトレベル単品グループの規模化購買モデルは急速に普及し、労務、資材単品契約の半分以上が規模化購買から来ている。
リスクヒント:不動産景気度が下がるリスク;人材流出リスク;新しいビジネスの開拓は予想されるリスクに及ばない。
