\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 793 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
2022 Q 1業績段階の圧力を受け、疫病の安定した収入増加率の回復を期待し、「購入」の格付けを維持する
2021年に売上高は11.9億元(+43.9%)、帰母純利益は0.9億元(+29.9%)を実現した。2022 Q 1は売上高2.5億元(+15.3%)を実現し、帰母純利益は-0.1億元(-188.8%)である。2022 Q 1業績は圧迫され、主系高毛金利線の下のルートは疫病の妨害の影響を受けている。20222023年を引き下げ、2024年の利益予測を新たに追加し、20222024年の帰母純利益は1.21/1.61/2.10億元(20222023年の原値は1.82/2.72億元)で、EPSに対応するのはそれぞれ1.96/2.61/3.40元(20222023年の原値は2.95/4.42元)で、現在の株価はPEに対して22.5/16.9/13.0倍で、マッサージ器の品類浸透率が低く、会社がハイエンドブランドの位置づけを借りていることを考慮している。製品の差別化は引き続きリードし、「購入」の格付けを維持している。
2021年に首のマッサージ器は明るい目を表現して、灸の品類は着実に第2の成長曲線を開拓します
2021年、会社の頚部マッサージ器は明るい目を示し、売上高は3.1億元(+49.8%)を実現した。2021年に艾灸の新品類は0.6億元の売上高を実現し、売上高に占める割合は5.1%に達した。2022年618年までに反復型姜小竹灸箱製品が発売される見通しで、第2成長曲線の持続的な構築を牽引する見込みだ。2021年会社のオンラインB 2 C/電子商取引平品台の入庫/オンライン販売収入はそれぞれ4.4/2.0/0.4/億元で、成長率はそれぞれ+61.9%/+53.2%/+49.0%だった。2022年、同社は高速鉄道のマーケティング、加盟代理店などの試験モデルを普及させることで、オフライン販売ルートの収入の増加を加速させ、収入の増加量を構築する見通しだ。2021年、会社の国内/国外業務は10.6/1.2億元の売上高を実現し、前年同期よりそれぞれ+42.4%/+59.1%で、国外業務は着実に開拓された。
疫病緩和純金利の環比改善の継続を期待し、株式激励計画の高目標は長期的な発展を牽引する。
原材料の高騰とルート構造の影響で、2021年の粗利率は56.7%(-1.6 pcts)、2022 Q 1の粗利率は53.9%(-2.8 pcts)、環比改善傾向が現れた。ルート別に見ると、2021年のオンラインB 2 C/電子商取引プラットフォームの入倉粗利率はそれぞれ+0.2/+4.7 pctsで、製品の反復は構造の牽引効果に積極的である。2022 Q 1の販売費用率+3.6 pctsは、疫病の影響で直営店の賃貸料などの費用が減免される見通しだ。2021年の純金利は7.8%(-0.8 pcts)、2022 Q 1の純金利は-4.0%(-9.2 pcts)で、疫病の緩和が重なり、新たな利益を押し上げ、Q 2の純金利が曲がり角を迎える見通しだ。会社は制限的な株式インセンティブ計画を打ち出し、20222024年の純利益の伸び率がそれぞれ30.0%、69.0%、119.7%を下回らないことに対応し、高い目標が長期的な発展を牽引している。
リスクのヒント:新製品の開拓は予想に達していない。疫病が繰り返される。原材料価格が変動する。
