\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 639 Hailir Pesticides And Chemicals Group Co.Ltd(603639) )
業績は持続的に増加し、高い割合の現金配当は株主に報われる。2021年、会社の営業収入は36.99億元で、前年同期より+14.62%増加した。帰母純利益は4.5億元で、前年同期比+0.59%だった。そのうち21 Q 4単季の営業収入は11.16億元で、環比+78.81%だった。帰母純利益は1.39億元で、環比+67.82%だった。22 Q 1単季の営業収入は12億元で、前年同期比+6.57%だった。帰母純利益は1億4300万元で、前年同期比+8.94%だった。会社は全株主に10株ごとに現金配当10元(税込)を配当し、合計3.4億元の現金配当を配当し、配当割合は75.75%に達する予定だ。
21年間の農薬販売量の向上は業績の増加を牽引した。同社の2021年の農薬製品全体の販売台数は4.64万トンで、前年同期比14.64%増加した。原薬については、2020年6月と9月にそれぞれチオシアミン、プロピルチオ菌アゾールの試作を開始し、この2大原薬品種は21年に同社の農薬販売台数の増加を牽引した。製剤の方面、子会社のアウディス10000トンの農業用化学品製剤の自動化生産ラインの改造とグレードアッププロジェクト、7000トンの水性化製剤プロジェクト、23000トンの農業用化学品製と肥料プロジェクトの完成に伴い、会社の製剤の販売量も急速に増加した。
原薬の発展は高速道路に入り、恒寧プロジェクトは会社の成長をリードしている。2020年7月に建設を開始する青島恒寧第1期プロジェクトは2022年上半期に建設が完成する予定である。恒寧二期プロジェクトも2021年4月27日に取締役会の審査・認可を正式に通過し、正式にスタートした。このほか、同社は3億元を投資してプロピルチオナゾール原薬3000トン/年とその他の原薬製品と副産物などを建設し、恒寧二期計画の8000トンのプロピルチオナゾール生産能力を重ね、将来の会社のプロピルチオナゾール生産能力は1.3万トンに達し、プロピルチオナゾールは同社の核心製品の一つになると予想している。
リスク提示:農薬製品の価格が下がる;農薬製品の販売台数は予想に達しなかった。新しい工場の生産開始の進度は予想に達していない。
投資提案:コストが上昇したため、利益予測を下方修正し、20222024年の帰母純利益は6.43/8.33/10.27億元(22/23年の原値は6.96/9.52億元)、EPS=1.89/2.45/3.02元と予想され、PEは11 x/8 x/7 xに対応し、「購入」の格付けを維持している。
