\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Q 1売上高が予想を超え、単車収入が増加し、製品構造の改善が粗利率の増加を牽引した。2022年Q 1会社の営業総収入は336.19億元で、前年同期比8.04%増加し、帰母純利益は16.34億元で、前年同期比0.34%減少し、非後帰母純利益は13.03億元で、前年同期比2.41%減少した。同社傘下の5大ブランドQ 1の合計販売台数は28.35万台で、21 Q 1の33.88万台より16.32%減少したが、22 Q 1の単車価格は11.86万元で、前年同期比2.67万元上昇し、前月比0.37万元上昇した。売上総利益は17.18%で、前年同期比15.13%増の2.05 pctだった。私たちは、粗利率の上昇は主に戦車シリーズ、ホーバー神獣、長城砲乗用車などの高価な新品の割合の上昇によるもので、22 Q 1の販売台数は同期より減少したが、会社のブランドの向上に伴い、製品構造の持続的な改善に伴い、単車の販売平均価格は前年同期より大幅に上昇し、販売台数の不十分な影響をある程度補い、売上高と粗利率もそれに伴って収益を得たと考えている。その後、会社の生産能力の解放に伴い、 Great Wall Motor Company Limited(601633) は引き続きブランドの向上を堅持し、単車の販売平均価格は着実に向上する見込みで、会社の将来の売上高と粗利率はさらに向上する空間がある。
ブランド向上戦略を堅持し、単車の平均販売価格を向上させ、その後、サプライチェーンの改善に伴い、価格が上昇する見込みで、年間190万台の販売目標は調整されていない。22 Q 1会社傘下の5大ブランドの合計販売台数は28.35万台で、21 Q 1の33.88万台より16.32%減少し、そのうち22 Q 1ホーバーブランドの販売台数は16.68万台で、前年同期比25.1%減少した。WEYブランドの販売台数は1.43万台で、前年同期比45.1%減少した。万里の長城のピカは4.3万台を販売し、前年同期比27.7%減少した。オラブランドの販売台数は3万3800台で、前年同期比10%増加し、新エネルギー自動車の販売台数は着実に向上した。戦車ブランドは2万5800台を販売し、全体の9.08%を占めている。現在、同社の2022年の190万台の販売目標は調整されていない。22 Q 1会社の自転車販売平均価格は11.86万元で、前年同期比2.67万元上昇し、前月比0.37万元上昇した。私たちは会社がブランドの向上、WEYブランドのインテリジェント化の転換を堅持するにつれて、単車の平均価格はさらに向上する見込みだと考えています。サプライチェーンの面では、同社の現在の生産量は主にESPチップの供給不足に制約されており、これまでも博世と協議し、ESPチップの供給を保証するために努力してきたと明らかにした。また、同社は早年、オーストラリアのリチウム鉱山のサプライヤーピルバラの株式に投資し、電気自動車の正常な生産を保証した。現在、上流の原材料価格が大幅に増加している状況で、サプライチェーンの安定を維持し、コストコントロール能力を向上させるのに有利だと考えています。後続のチップ供給状況が好転するにつれて、上流原材料の大幅な値上げ状況が緩和され、会社の生産能力がさらに解放され、価格が上昇する見込みだ。
新車種の備蓄が十分で、後続の投入リズムが加速する見込みで、グローバル化の配置が加速している。新車種の面では、同社は新車種の投入サイクルに入り、2022年にはWEYブランドの夢、ハーバークール犬、オラバレエ猫、オラ稲妻猫、オラパンク猫、戦車700、サロン甲龍などの新車種を発売し、WEYブランドはMPVを発売する見込みだ。当社は新エネルギー分野に専念し、インテリジェント化、電動化の転換を堅持し、需要に応じて製品を定義し、会社の核心競争力と製品競争力を強力に向上させると考えています。グローバル化の面では、会社は世界の業務プロセスを加速させ、ブラジル、ASEAN、西欧市場を配置しています。2022年初め、 Great Wall Motor Company Limited(601633) はベンツのブラジルの工場を買収し、生産能力は10万台と予想され、2023年下半期に正式に生産を開始する予定で、3年以内に10種類の車種を発売する計画で、将来的にはラテンアメリカに放射線を送る。会社はすでにアセアン市場でタイ、ブルネイ、ラオス、ミャンマー市場の運行を開始し、2022年にマレーシア、ベトナム、フィリピン、シンガポールの4つの市場の常態化運行を開始し、「4+4」のアセアン市場戦略配置を形成する。欧州市場では、2021年のミュンヘンモーターショーで2つの新エネルギースマート車種を発売し、2021年11月にドイツのミュンヘンに欧州本社を設立し、 Great Wall Motor Company Limited(601633) の欧州戦略の実施を加速させた。グローバル化業務の加速推進には重要な戦略的意義があり、中長期的には会社に新たな収入増加をもたらすと考えています。
投資提案:会社の第1四半期の販売量と純利益率の状況に基づき、チップ不足と原材料価格の上昇要因を考慮し、会社の22-24年の純利益は83.75億元、109.78億元145.76億元と予測している。22〜24年のPE対応は24.90倍、19.00倍、14.31倍であった。私たちは会社が市場の位置づけ能力を細分化し、「品類定義ブランド」戦略をよく見ています。会社のインテリジェント化分野での配置をよく見てください。ブランドのモデルチェンジをよく見てください。会社のハイブリッドDHT方案、ハイエンドインテリジェント電動サロンブランド、インテリジェント化、電動化分野の研究開発投入をしっかりと強化し、いずれも会社の長期的な発展を助力する。
リスク提示:自動車チップの供給回復が予想に及ばず、上流原材料の価格が大幅に上昇し、新車種の普及と販売が予想に及ばず、一部の地域では疫病の影響で端末販売量、市場競争が激化し、会社の販売量に影響を及ぼしている。
