\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 75 Jiangsu Flag Chemical Industry Co.Ltd(300575) )
事件:会社は2022年第1四半期の報告を発表し、2022 Q 1の売上高は6.97億元で、前年同期+41.22%、帰母純利益は1.08億元で、前年同期+80.70%、重み付け平均ROE 6.34%で、同社の第1四半期の業績は予想を上回った。
中国の外農化市場は高景気で、上流原材料の上昇は緩やかになり、会社の利益は次第に修復され、第1四半期の利益は過去最高を記録した。同社の2022 Q 1売上高の粗利率は26.89%で、前年同期比3.12ポイント増加し、純金利は15.72%増加し、前年同期比3.5ポイント増加した。経営キャッシュフローの純額は1億2700万元で、前年同期比+386.33%で、主に販売代金の回収増加と前年末の生産備品、今期の原料代金の支払いの減少によるものである。投資活動によるキャッシュフロー純額は-1.86億元で、前年同期+1798148%で、主に新築プロジェクトの投資増加によるものである。建設中の工事は6.76億元で、前年同期比+30.52%増で、主に淮北基地の新築プロジェクトの増加によるものである。中国の外農化市場は高景気で、上流原材料の上昇は緩やかになり、会社の利益は次第に修復され、第1四半期の利益は過去最高を記録し、会社の第1四半期の業績は予想を上回った。淮北第三生産基地を建設し、豊富なプロジェクト備蓄は会社の未来の持続的な成長を築いた。会社は淮北基地に約20億元を投資し、15500トンの新型農薬原薬プロジェクトを新設し、プロジェクトには9つの非特許期原薬と1つの自研新農薬が含まれている。このうち9つの原薬品種はいずれも下流市場の需要の増加が速く、中国の供給が少ないか、ない製品であり、新基地は2021年初めに建設を開始し、会社の実行可能性分析報告によると、淮北プロジェクトの産後の売上高は41億元に達する見通しだ。また、南京基地と淮安基地のシアノフッ素草エステル、抗逆エステルなどのプロジェクトも引き続き推進され、豊富なプロジェクト備蓄は会社の未来の持続的な成長を築いた。
新製品のパイプラインは階段が豊富で、伝統的な農薬業界の成長天井を開いている。会社は現在すでに開発して使用した農薬原薬は600余りに達し、国内で100余りの農薬登録証明書、50余りの生産許可証明書/承認証明書を取得し、備蓄品種が豊富である。既存の技術蓄積に基づいて、会社は良好な活性と市場の見通しを持つ自主知的財産権グリーン新農薬分野に入ることを試み、新型農薬製品を研究する中で小試験製品3個、中試験製品5個、畑試験製品3個、新製品研究開発パイプライン階段隊が豊富で、伝統的な農薬業界の成長天井を開けた。
利益予測と投資提案:当社の20222024年の帰母純利益は3.67/4.58/5.62億元で、前年同期比71.6%/25.0%/22.7%、EPSはそれぞれ1.77、2.21、2.72元で、現在の株価はPEの推定値に対してそれぞれ14.1/11.3/9.2倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:新プロジェクトの建設進度が予想に及ばず、原材料価格が大幅に変動し、安全生産リスク、為替レートが大幅に変動するリスク。
