\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 558 Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) )
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同社は4月25日に21年報と22年第1四半期報を発表し、21年の売上高は20.52億元(+29.7%)、帰母純利益は1.67億元(+131.7%)で、これまでの業績予想の下限に位置している。商誉の減損額が0.09億元、株式激励による配当金の支払いが0.37億元であれば、純利益は2.13億元である。
1 Q 22会社の売上高は5.32億元(+28.5%)、帰母純利益は0.82億元(+74.1%)で、非純利益は0.66億元(+40.7%)で、これまでの予想に合致した。
経営分析
21年の綿靴下は安定的に増加し、シームレス業務は反発を実現した:21年の綿靴下/シームレス業務の売上高は15.03/5.02億元で、同41.8%/4.8%増加し、それぞれ総売上高の73.3%(+6.3 Pct)/24.5%(-5.8 Pct)を占めた。このうち、綿靴下は前年同期比36.1%上昇した。シームレスに顧客、生産能力調整段階にあり、収入端に反映される遅延がある。分量価格、綿靴下の業務販売量は3.83億足(+34.42%)に達し、ASPは約6%上昇し、値上げは主に原材料の上昇と顧客構造の最適化にかかっている。シームレス事業の販売台数は0.21億件(+34.08%)で、ASPは14.8%下落した。
粗利益、純利益は著しく回復し、良質な顧客の協力を強化し、利益空間を高める:21年の会社の粗利益率は26.76%(+6.66 Pct)で、主な生産能力利用率は前年同期比で向上し、顧客が最適化し、原材料の値上げが下向きに順調に伝達された。このうち、綿靴下/シームレス毛利率はそれぞれ31.2%(+8.6 Pct)/11.7%(-2.6 Pct)であった。純金利は8.15%に回復して赤字を実現し、そのうちQ 4純金利は-2.62%にすぎず、主要系期間中に0.11億元の資産減損損失を生じた。
2022年からの業績は良好で、年間業績の高成長を期待している:1 Q 22会社は売上高5.32億元(+28.5%)、帰母純利益0.82億元(+74.1%)を実現した。このうち1-2月の売上高/純利益はそれぞれ+38%/+137%で予想を上回って増加し、3月の疫病の影響で増加率は減速した。年間を展望して、私達は会社の取引先の最適化、生産能力の順調な推進の下で、綿靴下/シームレスな収入はそれぞれ2桁/30%-40%の成長を実現すると思っています。収益力では、Q 1の粗利率/純金利がそれぞれ28.1%/15.5%で疫病前の水準に回復し、年間安定した上昇が予想されている。
投資アドバイスとリスクヒント
投資提案:会社の顧客の最適化、生産能力の着実な向上は注文の向上を牽引し、シームレスな業務カード位の高景気運動コースの長期成長動力は十分である。短期的な疫病が物流と生産能力の上昇の進度に影響を及ぼす可能性があることを考慮して、22-23年を引き下げ、24年の予測を追加し、22-24年のEPSは0.76(-5.6%)/0.96(-5.3%)/1.23元で、PE 16/13/10倍に対応し、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:需要の増加が予想に及ばず、生産能力が坂を登るのが阻まれ、コア顧客の注文移転などがある。
