\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 77 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
結論と提案：
同社の2021年の年間売上高/帰母純利益はそれぞれ670.5億/20.0億ドルで、市場の予想に合致している。年間全体で見ると、サーバー市場の競争構造が最適化され、企業レベルの顧客占有率が上昇し、会社の利益レベルが向上した。2021 Q 4単四半期のインターネット顧客の需要が回復し、2022年にクラウドコンピューティング顧客の牽引下での業績向上を実現する見込みである。
Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) は4月11日夜、2022年第1四半期の業績予告を発表し、帰母純利益は3.14-3.62億元で、前年同期比30%-50%増加し、前年同期は2.41億元だった。疫病の衝撃と原材料の供給の緊張を背景に、会社は依然として高速成長の態勢を維持し、第1四半期の利益は市場の予想を上回った。会社の今後2年間の業績予測を引き上げ、「購入」の提案を維持する。
売上高は急速に増加し、利益能力は持続的に向上した:2021年に会社の営業収入は670.48億元を実現し、前年同期比6.36%増加した。このうち、中国の業務は前年同期比14.96%増加し、海外の業務は前年同期比34.88%下落した。会社は帰母純利益20.03億元を実現し、前年同期比36.57%増加した。非帰母純利益17億9700万元を実現し、前年同期比27.56%増加し、利益能力が明らかに向上した。会社の年間純金利は安定しており、主に粗利率の向上と費用率の合理的な管理に依存している。2021年通年の粗利率レベルは11.4%で、新会計準則の影響で運賃などがもともと費用項目に属して営業コストに計上されたため、還元後の2021年通年の粗利率レベルは12%を上回り、2020年のレベルより上昇したと判断した。粗利率の引き上げは、企業レベルの顧客比率の引き上げ、市場競争構造の改善、AIサーバー、ハイエンドストレージ設備などの製品比率の引き上げのおかげである。会社は2021年通年の企業級の取引先の割合が40%近くに達し、そのうち金融類と通信類の良質な取引先の割合が20%近くに達し、会社の利益レベルを効果的に向上させる。
22年第1四半期は予想を大きく超え、売上高レベルはさらに向上した:2022 Q 1予告は予想を大きく上回った:1)報告期間中、下流市場の需要の牽引から利益を得て、2022年第1四半期の営業収入は前年同期比45%以上増加する見通しだ。2)利益面では、会社は同時に管理潜在能力を深く掘り下げ、生産運営効率が絶えず向上し、2022年第1四半期に上場会社の株主に帰属する純利益は前年同期より30%-50%増加すると予想されている。同社の第1四半期の経営は予想を上回り、22年ぶりに急速な成長が見込まれている。
Inspurサーバーの出荷量は世界第二位：IDC統計によると、報告期間内サーバー業界は安定的に発展し、中国市場の売上高は前年同期比12.7%から1632億元増加し、出荷量は前年同期比8.4%から391万台増加した。このうち、 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) サーバー製品は30%+のシェアで中国市場をリードし続け、2021年通年で世界トップ2にランクインした。2021年上半期 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) のAIサーバー製品の市場占有率は世界第一位で、市場占有率は20%を超えた。Synergyの2021年Q 4データによると、 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) サーバは11四半期連続で世界の公有クラウドインフラストラクチャコンピューティング市場シェア1位を占めた。会社の業界トップの地位は安定している。
IDCの予測によると、中国全体のサーバー市場の今後5年間の複合成長率は12.7%に達し、2025年の中国全体のサーバー市場規模は424.7億ドルに達する見込みで、そのうちX 86サーバー市場は今後5年間で13%の複合成長率に達し、2025年のX 86サーバー市場規模は414.2億ドルに達する見込みだ。私たちは、中国の人工知能、ビッグデータ、無人運転、VR/ARなどの新興技術の急速な普及に伴い、データ処理能力に対する需要が絶えず高まり、サーバー業界の景気は長期的に好転していると考えています。会社は長期的に業界の高景気を受益する。
利益予測:当社の202223年の純利益はそれぞれ24.81/33.50億元、yoy+23.87%/+35.06%で、EPSに換算すると1.71/2.30元で、現在のA株価はPEに対応して16/12倍で、「購入」の格付けを与えている。
リスクのヒント:1、チップ、メモリなどのコストの値上げ;2、市場競争が激化するリスク;3、下流のクラウドコンピューティング、AIなどの産業発展は予想に及ばない。
