\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 740 Shanxi Coking Co.Ltd(600740) )
事件:2022年4月25日、同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の同社の帰母純利益は12.60億元で、前年同期比14.86%増加した。2022年第1四半期、同社は純利益5.4億元を実現し、前年同期比19.68%増加した。
減損は21 Q 4の業績解放に影響する。公告の試算によると、2021 Q 4社の帰母純利益は-5.86億元で、利益の正転負は主に持株子会社の飛虹化学工業(権益75.03%)が約8.5億元の減損を計上したためだ。資産減価償却の計上は会社の業績釈放に影響する。
中炭華晋の貢献は投資収益に値する。2021年、同社は中炭華晋の投資収益が18.62億元で、2020年の15.8億元より2.82億元増加し、17.85%増加したことを確認した。2022年第1四半期の会社の投資純利益は6億2000万元で、前年同期比99.3%増加した。
コストの上昇が顕著で、コークスの粗利率が下落した。2021年の年間コークス生産量は346.44万トンで、前年同期比3.87%増加した。販売台数は346.32万トンで、前年同期比3.43%増加した。年間コークスの販売平均価格は252457元/トンで、前年同期比48.13%増加した。トンのコークスコストは239491元/トンで、前年同期比58.8%増加し、総合的に見ると、コークス業務の粗金利は5.14%で、2020年より6.38ポイント低下した。2022年第1四半期、会社はコークス88.47万トンを生産し、前年同期比3.3%増加し、コークス88.73万トンを販売し、前年同期比9.3%増加し、トンのコークス価格は261154元/トンで、前年同期比24.8%増加した。コスト面では、2022年第1四半期の洗精石炭購入単価は195479元/トンで、前年同期比65.68%増加した。コストの大幅な上昇は、会社のコークス業務の利益空間を圧縮した。
現金配当30.49%、配当率2.45%。10株ごとに現金配当金1.5元(税込)を配当する予定で、累計3.84億元の現金配当金を配当し、親会社の純利益に帰属する30.49%を占め、2022年4月25日の株価で計算すると、配当率は2.45%だった。
投資収益は厚くなり、会社の利益を支える見込みだ。現在、疫病の影響を受け、物流が制限され、コークスは需給が弱く、後期に疫病が効果的にコントロールされれば、基礎建設、不動産政策の刺激の下で、需要が回復する見込みだ。しかし、上流のコークス石炭の動きはさらに強く、利益はコスト端に浸食され、コークス化の主業の利益空間は限られている。しかし、会社は中炭華晋の49%の株式を持っていて、主な石炭製品は国家のために良質なやせた石炭が希少で、安定した、強い持続的な利益能力を備えて、会社の利益の有利な支えになります。
投資提案:20222024年の会社の帰母純利益は17.29/18.36/19.93億元で、EPSに対応するのはそれぞれ0.67/0.72/0.78で、2022年4月25日のPEに対応するのはそれぞれ9倍、9倍、8倍である。最初に上書きし、「慎重な推奨」の評価を与えます。
リスク提示:マクロ経済の成長率は予想に及ばず、中炭華晋の投資収益は予想に及ばず、コークス価格は大幅に下落した。
