\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 223 Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) )
事件:2022年4月22日夜、会社は2021年の年度報告を発表した:会社の年間営業収入は68.94億元で、前年同期比2.51%増加した。帰母純利益は14億8200万元で、前年同期比15.73%減少した。非純利益は13.19億元で、前年同期比18.90%減少した。基本1株当たり利益は1.49元で、全株主に10株ごとに現金配当3.00元(税込)を支給する予定だ。
このうち、2021年第4四半期の営業収入は15.84億元で、前年同期比15.63%減少した。帰母純利益は1億3100万元で、前年同期比47.43%減少した。非純利益0.88億元を差し引き、前年同期比62.34%減少した。
三大コア成長コースを重点的に開拓し、長坂厚雪が安定して成長する。
2021年、会社の管理層は業務プレートを再整理し、血圧モニタリング、体温モニタリング、漢方医設備、手術器械などの基礎業務の基礎業務の上で、成熟した資産から成長性業務に転換し、呼吸と酸素製造、血糖とPOCT、消毒感制御の3つの核心成長コースを重点的に拡大し、救急、眼科、知能回復などの高潜在力業務を積極的に孵化させる。
(1)呼吸治療ソリューションプレート事業の営業収入は26.23億元で、前年同期比16.04%増加した。そのうち、酸素製造機製品は業務の核心として、前年同期比80%近く増加した。霧化製品は前年同期比113%を超えた。呼吸器製品は基数の影響で2020年より多く減少したが、2019年の2年間でCAGRが50%を超え、関連分野でのブランド影響力は引き続き深まっている。(2)糖尿病看護ソリューションプレート業務は営業収入4億5700万元を実現し、前年同期比70.20%増加した。粗金利は引き続き好調で、前年同期比2.16 pctから65.48%上昇した。(3)感染抑制ソリューションプレートは2期の疫病需要の違いの影響を受け、営業収入は8.93億元で、前年同期比6.03%減少した。疫病発生後、関連製品の実力と「潔芙柔」などの消毒感制御シリーズの製品イメージは院内外市場でますます人々の心に深く浸透している。
(4)家庭用電子検査及び体外診断業務の営業収入は14億4800万元で、前年同期比18.11%減少した。主要製品の電子血圧計製品は前年同期比35%を超えた。赤外線温度計製品は疫病の需要の低下により2020年より多く下落し、19年より110%を超える複合成長があり、良好で正確な「非接触」体温モニタリングには広範な市場空間がある。(5)リハビリテーションと臨床器械プレート業務の営業収入は12.28億元で、前年同期比13.35%増加した。このうち、車椅子類製品の販売収入は前年同期比38%を超え、鍼灸類製品は前年同期比15%近く増加した。眼科および各種リハビリテーション製品の販売は前年同期より急速に成長した。(6)救急プレート事業の営業収入は1億8300万元で、前年同期比2.69%増加した。会社のAED製品の中国業務の推進の勢いは比較的に良くて、全体の規模は持続的に増加します。
疫情の情勢の下で製品の構造はある程度異なって、粗利率と純金利は下がります
2021年通年、1社の総合粗金利は前年同期比4.39 pctから48.29%減少し、主に前年同期の疫情情勢下の製品構造が異なるためである。販売費用率は前年同期比2.50 pctから13.71%上昇し、管理費用率は前年同期比0.29 pctから5.64%上昇し、研究開発費用率は前年同期比0.20 pctから6.17%上昇し、財務費用率は前年同期比2.03 pctから-0.13%低下し、主に為替レートの変動の影響である。総合的な影響で、会社全体の純金利は前年同期比4.59%減の21.53%となった。2経営活動によるキャッシュフローの純額は12.01億元で、前年同期比57.57%減少した。同時に2021年に大口物資の価格の上昇と国際環境の影響を受けて、主要な原材料の価格はすべて上昇して、同時に生産を保証するために、会社は重要な原材料に対して戦略的な備蓄を行った。
このうち、2021年第4四半期、1社の収入量は前年同期比15.63%減少した。一方、2021年第4四半期の会社の総合サプライチェーン状況と市場環境は積極的に全体の運営を慎重にコントロールした。全体的に見ると、2021年第4四半期は2019年第4四半期に比べて、収入側は依然として2年間の複合21%近くの成長率を実現した。2総合粗金利は前年同期比0.88 pctから43.16%下落し、主に製品構造の違い、および双十一双十二大促進活動の影響による。販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率、全体純金利はそれぞれ20.78%、8.31%、7.19%、0.44%、8.32%で、それぞれ+8.92 pct、+2.49 pct、-0.45 pct、-4.43 pct、-4.99 pctを変動した。経営活動によるキャッシュフローの純額は1億14000万元で、前年同期比59.05%減少した。
利益予測と投資格付け:会社の核心業務プレートの分析に基づき、20222024の営業収入はそれぞれ74.31億/87.99億/103.79億で、前年同期比の成長率はそれぞれ8%/18%/18%と予想されている。帰母純利益はそれぞれ15.59億/18.34億/21.63億で、それぞれ5%/18%/18%増加した。EPSはそれぞれ1.55/1.83/2.16で、2022年4月25日の終値で2022年の15倍PEに対応した。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:新型コロナウイルス肺炎の疫情が持続的に影響するリスク;買収合併標的の運営が予想に達しないことによる商誉減損リスク;市場競争がますます激しくなるリスク。政策変化リスク。
