\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 872 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) )
事件: Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、会社の2021年と22 Q 1の営業収入はそれぞれ51.16/13.47億元で、yoy-0.15%/+6.63%だった。帰母純利益はそれぞれ7.42/1.58億元で、yoy-16.63%/-9.46%だった。
醤油と食用油の業務は売上高の増加を牽引して、不動産プロジェクトの貢献業績:会社の21 Q 4は営業収入の17億元を実現して、前年同期+29.7%で、主に12月に“岐江東岸”プロジェクトのすでに販売した商品住宅の販売収入を確認します。美味鮮子会社は21年に46.2億元の収入を実現し、前年同期比7.2%減少し、主に調味料の販売収入が減少した。1)製品別に見ると、醤油/鶏精鶏粉/食用油/その他の製品は28.3/5.5/4.9/7.0億元の売上高を実現し、yoy-9.5%/+10.5%/-18.7%/-1.1%である。2)チャネル別に見ると、販売/直営チャネルは営業収入44.4/1.3億元、yoy-7.6%/-2.0%を実現した。2021年末現在、会社のディーラー数は1700社を超え、2020年末より300社以上増加した。
21 Q 4社の売上粗利益率は38.46%で、前年同期比1.11 pct上昇し、売上純利益率は22.77%で、前年同期比4.26 pcts上昇した。21 Q 4の収益力の改善は主に21 Q 4の高粗利率の不動産業務収入の割合の向上から利益を得ている。費用を見ると、21 Q 4の販売費用率は6.60%で、前年同期比0.78 pcts減少した。21 Q 4管理費用率は2.19%で、前年同期比3.65 pcts減少した。
第1四半期の売上高の増加は予想に合致した:2022 Q 1会社は13.47億元の収入を実現し、そのうち美味鮮会社は12.29億元の収入を実現し、前年同期より0.51%下落した。製品構造を見ると、醤油収入は7.52億元、yoy-1.13%だった。鶏精鶏粉の収入は1.55億元で、yoy+10.43%だった。食用油の収入は1.06億元で、yoy-21.79%だった。財務面では2022 Q 1の粗利率は32.30%で、前年同期比3.20 pcts減少した。2022 Q 1会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ前年同期比+0.13 pcts/-0.82 pcts/-0.56 pcts/-0.61 pctsであった。22 Q 1社の販売純金利は12.54%で、前年同期比-2.26 pcsだった。
2022年は依然として調整年であり、会社の調整リズムに注目している:短期的に見ると、疫病や加速ルートと端末の在庫除去、会社の製品の上海保証リストへの加入も販売に一定の助けがある。2021年、会社は経営戦略の調整を引き続き推進し、ルートの沈下と空白区域の開発を加速させる。2022年を展望して、業界の圧力の大きい背景の下で、今年会社は依然として内功を修練することを主とする見通しです。私たちは会社が依然として強いブランド力を持っていると思っています。将来、消費需要の回復に伴い、会社の成長は改善される見込みです。
利益予測、評価と格付け:疫病を考慮したり、在庫の進度を加速したり、ルートの沈下を加速したりすることを考慮して、私たちは Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) 20222023年の帰母純利益予測を7.75/8.97億元(それぞれ1.8%/3.0%)引き上げ、2024年の帰母純利益予測を10.08億元導入しました。20222024年のEPSは0.97/1.13/1.27元で、現在の株価は20222024年のPEが25 x/22 x/20 xに対応し、「増持」格付けを維持している。
リスクヒント:原材料価格の変動リスク、食品安全リスク。
