\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 624 Perfect World Co.Ltd(002624) )
イベント:
会社は2021年と2022年第1四半期の報告を発表し、1)2021年の年間営業収入は85.18億元で、前年同期比16.69%減少し、帰母純利益は3.69億元で、前年同期比76.16%減少した。2)2022年第1四半期の帰母純利益は8.40億元で、前年同期比80.99%増加し、非帰母純利益は4.14億元で、前年同期比30.15%増加した。このうち、非経常損益は4億2600万元で、主に海外子会社の株式処理収益、当期政府補助などである。
コメント:
ゲーム事業は短期的に圧迫され、映画・テレビ事業の損失は縮小した。2021年のゲーム事業収入は74.2億元で、前年同期比19.77%減少し、ゲーム事業の帰母純利益は7.2億元で、前年同期比68.48%減少した。2)海外事業の停止部分が予想に及ばない海外ゲーム事業を最適化するために1回の損失が2.7億元発生した。2021年の映画・テレビ事業の収入は9.5億元で、前年同期比1.84%増加し、映画・テレビ事業の帰母純損失は2.0億元で、損失額は前年比58.83%減少し、主にグローバル映画・テレビ事業の映画投資による公正価値の変動損失である。費用面では、同社の2021年の研究開発費用は22.11億元で、前年同期比39.13%増加した。販売費用は19.86億元で、前年同期比8.46%増加した。
『幻塔』『幻新诛仙』は22 Q 1の主要増量に贡献し、通年安定した表现を维持することが期待されている。同社の22 Q 1帰母純利益は同80.99%増加し、そのうち北米スタジオの販売と研究開発チームは1回の収益4.3億元を生み出した。除去後の控除非後の帰母純利益は同30.15%増加し、主に「幻塔」「幻新诛仙」の貢献増量である。2021年12月にオンラインになった「幻塔」、2021年6月にオンラインになった「幻新诛仙」は、2つの製品の初月の流水がいずれも5億元に達し、MMORPGコースでIP価値と製品口コミのダブル突破を実現した。
海に出る戦略を立て直し、将来的には「中国製品の海に出る+海外現地化」をめぐって二次元的に力を入れる。一方、会社は成熟した製品を強化して海に出て、「幻新诛仙」の手遊びは2022年3月に海外市場に同時にオンラインになって、「幻塔」の手遊びはすでに海外で多くのテストを展開して、22年以内にオンラインになる予定です。一方、会社の既存の備蓄製品は従来の製品より海外市場に適しており、将来的には授権第三者から自主発行に移行する。
製品の備蓄が豊富で、版号申請は正常に推進中です。备蓄制品は通常版号の申请を提出して、その中の《黒猫奇聞社》《天竜八部2》《朝と夜の国》は调优の段阶にあって、《一拳超人:世界》《百万アーサー王》はゲーム版号の进度を输入しなければならないのは少し遅いと予想して、《诛仙2》《完璧 Shanghai New World Co.Ltd(600628) 》《神魔大陆2》などの手游び、《诛仙世界》の端游は积极的に推进しています。
投資提案:「増持-A」格付けを維持する。会社の製品/IP備蓄は豊富で、MMO+X、カード+Xなどのコースの若返りに焦点を当てている。同社の20222024年の営業収入は102.2/120.6/132.7億元、帰母純利益は18.5/20.5/23.8億元で、EPSは0.95/1.06/1.23元に対応すると予想されている。同社のA株ゲームリーダーの評価割増額を考慮し、2022年20 XPEの評価を与え、6カ月の目標価格19.0元に対応した。
リスクのヒント:新しいオンライン旅行は予想に及ばず、海に出る業務は予想に及ばず、映画・テレビ業務は予想に及ばない。
