\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
2022 Q 1業績は予想を上回り、純金利は前年同期比改善し、好調に推移し、「購入」の格付けを維持
2022 Q 1会社は4.5億元(+29.2%)の売上高を実現し、母の純利益は0.6億元(+35.9%)である。疫病の摂動などの要素の下で、会社の2022 Q 1の業績は予想を超えて、比較的に強い経営靭性を体現して、主系の収益端 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ルートは共に力を出して、収益の伸び率は2021 Q 4より更に向上します;ブランドラインでリードする口コミ効果に基づいて、会社のリードコストは持続的に低下し、販売費用率の最適化駆動純金利は前年同期比で上昇し、会社はハイエンドブランドの位置づけを堅持し、全ルート、多品類の先発優位性は明らかである。われわれは利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益は4.99/6.46/8.18億元で、EPSに対応するのはそれぞれ1.23/1.59/2.02元で、現在の株価はPEに対応するのは25.5/19.7/15.6倍で、「購入」の格付けを維持している。
集積かまど線上のルートは持続的にリードし、水洗類の販売市場の占有率の向上は明らかである。
会社の集積かまどのルートは持続的にリードし、シェアは持続的に向上している。奥維雲網によると、2022 Q 1集積かまど業界のオンライン販売額は8.6億元(+23.5%)に達し、 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ブランド販売額は1.9億元(+28.2%)に達し、販売額の市場占有率は22.0%(+0.8 pct)に達し、第一位、持続的にリードし、製品の持続的な反復の推進の下で、ブランド販売量/平均価格は+14.1%/+12.4%に分けられ、継続量の価格が上昇した景気状態である。水洗類の販売のスピードアップは明らかで、第2の成長曲線は着実に構築されている。2022 Q 1食器洗い機業界のオンライン販売額は7.8億元(+6.9%)、 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ブランド販売額は0.12億(+81.2%)に達し、販売額の市場占有率は1.5%(+0.6 pct)に達し、シェアの向上は明らかである。
粗利率の修復と費用率の最適化を期待し、会社の純金利は引き続き上昇傾向にある。
原材料価格の高位の影响を受けて、2022 Q 1の粗利率は44.2%で、前年同期比3.2 pcts下落して、环比1.2 pcts上升して、蒸焼一体机の割合が持続的に上升して、原材料の値上げが缓和して、および下流に値上げすることを考虑して、私达は会社の粗利率が环比的に持続的に上升することを期待します。費用率の面では、2021 Q 4以来の値下げ傾向が続き、2022 Q 1の販売/管理/研究開発/財務費用率は前年同期比それぞれ-2.4/-0.7/+0.9/+0.1 pctだった。電子商取引の安定した頭の蓄積の口コミ効果の下で、私達はプラットフォームがもっと多くの資源の支持を傾けると予想して、会社の予想の上で多くの製品が価格帯を補充して、会社の自然な流量の割合は持続的に増加することが期待して、それによって販売費用率の改善を牽引します。2022 Q 1の純金利は13.3%(+0.7 pct)で、粗金利の修復と販売費用率の改善の駆動の下で、会社の純金利は引き続き良好になる見込みだ。
リスクヒント:原材料の上昇リスク;市場競争がリスクを激化させる。チャネルの拡張は予想されるリスクに及ばない。
