\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 259 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
イベントの概要
会社公告2022年第1四半期報告:営業収入84.74億元を実現し、前年同期比71.18%増加した。調整されたNon-IFRSの純利益は20.53億元で、前年同期比85.82%増加した。帰母純利益は16.43億元で、前年同期比9.54%増加した。非純利益17億14000万元の控除を実現し、前年同期比106.52%増加した。
分析判断：
実験室業務とCDMO業務は引き続き高速成長を維持し、CGTCDMO業務は高成長を回復した。
2022年Q 1の営業収入は84.74億元で、前年同期比71.18%増加し、Non-IFRSの純利益は20.53億元調整され、前年同期比85.82%増加し、高速成長の傾向を続け、業績は市場の予想に合致した。2022年第1四半期末に上海でオミクロン疫病が発生し、会社はタイムリーかつ効率的に業務連続性計画を実行し、上海疫病が4月末に効果的にコントロールされれば、2022年Q 2と2022年の年間営業収入はそれぞれ63%~65%と65%~70%の高速成長を実現し、高速成長傾向を継続すると予想されている。中国の最下層の配当(エンジニアの配当と生産コストの優位性)を考慮して、しかも現在の中国のCXOサプライチェーンが世界の比重を占めるのは高くなくて、総合的に見ると、私達は依然として前のCXO業界が今後3~5年依然として高速成長の判断にあることを維持して、その中の Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) は中国に根ざした全世界的なCXOのトップ企業として、業界の配当がもたらした高い成長に持続的に利益を得ることができます。
(1)CDMO業務は引き続き高い成長を維持し、業績の成長弾力性に貢献する:22 Q 1 CDMO業務の新規分子数は217個、累計は1808個に達し、そのうち42個の商業化、49個の臨床三期、271個の臨床二期、1446個の臨床一期及び臨床前に、会社のCRDMO一体化の核心優勢を引き続き明らかにする。22 Q 1 CDMO業務の収入は43.7億元で、前年同期比138.1%増加し、そのうちCOVID-19商業化業務の貢献収入は15.08億元、通常業務の収入は28.65億元で、前年同期比55.98%増加し、引き続き高速成長の傾向を示し、会社の貢献の核心業績の弾力性を示している。
(2)実験室業務全体は高速成長を維持し、高速成長を続けている:22 Q 1実験室業務の営業収入は34.27億元で、前年同期比33.40%増加し、そのうち薬物発見業務収入は17.45億元(YOY+46.62%)、実験室分析及びテスト業務収入は9.09億元(YOY+39.85%)、生物学業務収入は5.33億元(YOY+26.17%)、DDSU業務収入は2.41億元(YOY-21.57%)、実験室業務は全体的に高速成長を続けている。
(3)CGTCDMO業務の高速成長回復:22 Q 1 CGTCDMOの営業収入は2億9900万元で、前年同期比36.99%増加し、高速成長傾向を回復した。2022年3月にTESSAを正式に発表™技術は、会社の核心技術プラットフォームとパイプラインの状況(59の臨床前と臨床1期、7つの臨床2期、8つの臨床3期)を持続的に構築し、今後数年、会社が世界の高景色度の高速成長から恩恵を受けることが期待されていることを展望している。
(4)臨床CRO業務の伸び率は鈍化している:22 Q 1臨床CROとSMO業務の収入は3.70億元で、前年同期比15.21%増加し、業績の伸びはやや鈍化している。投資アドバイス
会社は“大きくて強い”のプラットフォーム型の革新薬のサービス商として、全世界の業務の競争力を持って、しかも李革を指導の核心とする管理チームは業務の配置の展望性を持って、および業務の開拓の能力を行って、私達は会社がA株の珍しい中長期の成長性を持つ標的だと判断します。注文確認のリズムを考慮して、前期利益予測をわずかに調整した。すなわち、22-24年の売上高は385.71/463.92/584.83億元から388.83/467.37/584.92億元、EPSは2.92/3.68/4.58元から2.94/3.71/4.58元に調整され、2022年04月25日の97.87元/株の終値に対応し、PEは33.25/26.38/21.37倍に分けられ、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
核心技術の中堅と管理層の流失リスク、競争が激化するリスク、成長戦略と業務拡張に失敗するリスク、核心顧客の損失リスク、為替レート変動リスク、米国市場の薬品値下げリスク、新型コロナウイルス疫情は中国外業務の開拓に影響を与える。
