\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 276 Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) )
2021年報と2022四半期報:
2021年間、会社の営業収入は259055264万元で、前年同期比6.59%減少した。利益総額は44663088万元で、前年同期比35.23%減少した。上場企業の株主に帰属する純利益は45302176万元で、前年同期比28.41%減少した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は42006992で、前年同期比29.53%減少した。基本1株当たり利益は0.71元で、同28.28%減少した。2022 Q 1、会社の営業収入は54785391万元で、前年同期比20.93%減少した。上場企業の株主に帰属する純利益は12369492万元で、前年同期比17.35%減少した。
多くの要因が共鳴し,年間業績が圧迫されている。2021年通年、会社の抗腫瘍業務は営業収入130715552万元を実現し、前年同期比14.39%減少した。粗金利は90.68%で、前年同期より2.67ポイント下がった。麻酔業務の営業収入は49164263万元で、前年同期比7.09%増加した。粗利率は89.08%で、前年同期より1.26ポイント下がった。造影剤業務は営業収入32695864万元を実現し、前年同期比9.93%減少した。粗利率は72.24%で、前年同期より0.17ポイント下がった。中国の集采、医保交渉の加速推进の影响を受けて、会社のカリービーズ単抗などの核心制品の価格は大幅に下がって、原材料などのコストの上升を重ねて、会社の研究开発费は持続的に増加するなどの多重要素の影响を受けて、会社の通年の业绩に影响を与えます。
研究開発は差別化戦略を支え、採掘のマイナス影響を相殺することが期待されている。2021年通年、会社の研究開発費用は59433060万元に達し、前年同期比19.13%増加し、会社の営業収入の割合の22.94%を占め、業界では現在、年報を発表している中で7位(未営利会社を除く)にランクされている。2021年に会社の海曲泊パエタノールアミン錠、プロリン恒格列浄錠、ヒドロキシエチルスルホン酸ダルシリ錠の3つの革新製品が発売された。会社は現在、モデルチェンジとグレードアップの段階にあり、研究開発の配置は絶えず最適化され、豊富であり、会社の腫瘍、非腫瘍革新製品の続々と上場に伴い、未来は採掘などの政策がもたらしたマイナスの影響と相殺され、会社の業績の長期的な発展を支えることが期待されている。
本を下げて効果を上げ、販売ネットワークを改革する。2021年7月から、会社は販売ネットワークを改革し、簡素化と効率化を求めている。簡素化の面では、会社の販売人員は17138人から132008人に最適化され、販売チームを統合し、2021年間と2022 Q 1で、会社の販売費用はそれぞれ前年同期比4.27%と24.53%減少した。効果の面では、会社は革新薬品の普及に重心を移し、販売チームと製品の普及を最適化し、同時に販売チームの審査を最適化し、販売チームの一人当たりの単産を高めた。会社は販売システムに対して改革を行い、コストを下げると同時に、自身の販売効率を高め、長期的にはコスト管理制御能力が持続的に向上する見込みである。
投資提案:当社は20222024年に薄くなったEPSをそれぞれ0.69元、0.82元、0.91元と予想しており、対応する動的収益率はそれぞれ42.93倍、36.07倍、32.62倍である。 Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) は中国の革新薬企業のリーダーとして、研究開発の配置が合理的で、全面的で、製品のパイプラインが持続的に豊富で、購入格付けを維持することが期待されている。
リスク提示:政策リスク、研究開発リスク、革新薬の推進が予想を下回る
