\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 029 Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) )
業績は急速に増加し、新エネルギー、3 Cなどの先進的な下流需要は旺盛である。
2021年、会社の売上高は18.0億元で、前年同期比+49.0%だった。帰母純利益は4.0億元で、前年同期比+47.6%で、業績予告3.9-4.1億元の中位にある。非帰母純利益は3.9億元で、前年同期+51.0%だった。2021年、会社の業績は急速に増加し、主に新エネルギー、3 Cなどの先進的な下流需要が旺盛(総売上高の中で50%以上を占めている)であり、同時に会社はネット販売を大いに発展させ、オンライン販売規模は急速に拡大している。Q 4単季によると、売上高は4億7400万元で、前年同期比+24.6%で、前月比はほぼ横ばいだった。帰母純利益は0.94億元で、前年同期比+9.7%、環比-14.8%で、主要系1)会社の一部の注文時間のスパンが長すぎてQ 4より収入を確認していないと判断した。2）従業員業績給与と業務収入はQ 4集中で確認する。
2022 Q 1会社の売上高は4.9億元で、前年同期比+52.6%、前月比+2.8%だった。帰母純利益は1.0億元で、前年同期比+63.7%、環比+7.4%だった。非帰母純利益は0.97億元で、前年同期比+59.4%、前月比+7.6%で、市場予想をやや上回った。
粗利率は会計準則の変動の影響を受け、影響を取り除いた後、利益能力は安定している。
2021年の会社の販売粗金利は41.6%で、前年同期比-2.3 pctだった。販売純金利は22.2%で、前年同期比-0.2 pctでほぼ横ばいだった。期間費用率は14.8%で、前年同期比-2.8 pctで、そのうち販売/管理(研究開発を含む)/財務費用率はそれぞれ前年同期比-2.4/-0.4/-0.1 pctであった。Q 4単季によると、売上高の粗利率は34.8%で、前年同期比-9.9 pctだった。販売純金利は19.8%で、前年同期比-2.7 pctだった。2022 Q 1会社の販売粗利益率は39.7%で、前年同期比-3.3 pctだった。販売純金利は20.7%で、前年同期比+1.4 pctだった。期間費用率は15.0%で、前年同期比-4.8 pctで、そのうち販売/管理(研究開発を含む)/財務費用率はそれぞれ前年同期比-3.6/-1.6/-0.3 pctだった。
会社の2021年と2022 Q 1の販売粗利率の下落の主な原因は会社の会計準則の変動で、輸送包装費用を販売費用から営業コストに転入したことによるもので、この要素を除いた全体の粗利率は原材料の値上げの影響で基本的に安定を維持している。
注文がいっぱいで、製品システムがだんだん豊富になります。
2021年末現在、会社の契約負債は0.6億元で、前年同期より+60%だった。在庫は3.93億元で、前年同期より+66%高い増加を維持し、主に会社の急速な発展の恩恵を受け、197の大類、2066の小類、110万余りのSKUをカバーするFA工場の自動化部品製品システムの開発に成功し、年間成約顧客数は28000社を突破し、年間注文処理量は約77万件で、年間出荷総量は約330万件で、いずれも2020年より大幅に向上した。2022 Q 1末までの会社の契約負債は0.67億元で、前年同期より+7%だった。在庫は4億5200万元で、前年同期比+50%だった。
ワンストップモデルは業界の痛点を解決し、自動化の需要は成長空間を開く：
伝統的な購買モデルの下で、お客様は一般的にエンジニアが各部品に対してそれぞれ製図、選型、需要申請を提出し、購買部門が購買を実行し、往々にして購買効率が低く、コストが高く、品質がコントロールできない、納期が時間通りにならないなどの問題に直面している。ワンストップ購買モデルの下で、会社は非標準製品に対して標準化を行い、既存の標準型番製品に対してシリーズ化とモジュール化を行い、ネット上の選択型購買システムなどの補助ツールを組み合わせて、効果的に取引先の効率を高めることができる。インテリジェント製造、工業自動化は大勢の赴くところであり、その主な下流工業 Shandong Ruifeng Chemical Co.Ltd(300243) C、リチウム電気、太陽光発電設備などはいずれも黄金発展期にあり、会社は自動化部品サプライヤーとしてインテリジェント製造発展のチャンスから十分に利益を得る。
利益予測と投資格付け:本土自動化部品サプライヤーのリーダーとして、会社の成長性が際立っている。当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ5.9(維持)/8.5(維持)/1.38億元で、現在の株価は動的PEに対応してそれぞれ34、24、18倍で、「増持」格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:疫病による経営リスク、下流業界の発展が予想に及ばず、市場競争が激化するリスク。
