\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 383 Gemdale Corporation(600383) )
売上高は持続的に増加し、利益レベルは下落した:2021年、会社は営業収入992億元を実現し、前年同期比18.2%増加した。帰母純利益は94.1億元で、前年同期比9.5%減少した。帰母純金利は9.5%で、前年より2.9ポイント低下し、主に売上高が89%を占める不動産開発業務決算の粗利率は前年より13.9ポイント減の19.7%となり、全体の粗利率は前年より11.7ポイント減の21.2%となった。しかし、帰母純利益は前年比4.4ポイント増の73%を占め、業績の安定を支えている。2021年末現在、会社の前受金と契約負債は合計1128億元で、将来の収益基盤を築いている。
2021年、同社は売上高2867億元を実現し、前年同期比18%増加し、増加幅は業界の前列をはるかに占め、業界ランキングは2位から11位に上昇したが、2022年Q 1は3位から8位に上昇し続けた。このうち、販売面積は1377万㎡で、前年同期比15%増加した。平均販売価格は2万821元/㎡で、前年同期比2.5%増加し、量価の表現はいずれも上昇し、価格での交換量は採用されていない。2021年、会社は1636万㎡の土壌貯蔵を追加し、土壌貯蔵カバー率は119%である。土地取得額は1309億元で、投資強度は46%で、いずれも業界レベルを上回っている。会社は高レベルの都市に焦点を当て、三四線投資の沈下をコントロールし、2021年に新たに土蔵建設面における一二線都市の割合は65%を占め、一線都市の割合は明らかに34%に上昇した。2021年末現在、会社は総土蔵6398万㎡を持っている。
多元的な業務の発展が良好で、リスクに対する抵抗力が向上した:物管サービスの面では、2021年、会社は単一プロジェクトの開拓と買収合併を通じて2ラウンド駆動で7000万㎡を超え、2021年末現在、契約管理面積は3.3億平方メートルを突破し、そのうち外拓の割合は71%に達し、非居住業態の割合は15%に達した。商業不動産の面では、2021年末までに、会社のショッピングセンターでの平均賃貸率は90%以上を維持し、成熟期に入ったオフィスビルの平均賃貸率は95%以上に達した。代行建設業務については、2021年末現在、全国30都市を超え、管理サービスプロジェクトが90近く配置され、累計開発管理面積が1500万㎡を超えた。
財務は引き続き最適化され、「グリーンクラス」を安定的に維持している。2021年末現在、会社の純負債率は55.2%で、前年より7.3ポイント低下した。前収を除いた資産負債率は67.6%だった。制限された資金を除いた現金短債比は1.4である。会社の融資コストは下がり続け、2021年末現在、会社全体の債務平均融資コストは4.56%で、前年より0.18ポイント下がった。
投資提案:会社の経営は安定した財務最適化を行い、販売は逆に投資蓄力を増加させる。同社の20222023年の帰母純利益はそれぞれ100.4/105.6億元で、最新株に対応するEPSはそれぞれ2.22/2.34元で、最新株価に対応するPEはそれぞれ6.2/5.9倍で、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:会社の開発物業の販売、決算は予想に及ばず、業界の基本面の下りは予想を超え、政策の支持は予想に及ばない。
