\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
イベント:会社は2021年度報告書を発表した。売上高は204.42億元で、前年同期比+38.68%だった。帰母純利益は26.66億元で、前年同期比+29.23%だった。非帰母は25.10億元で、前年同期比+29.72%だった。そのうちQ 4の売上高は60.40億元で、前年同期比+20.60%だった。帰母純利益は5.52億元で、前年同期比-9.84%だった。非帰母は4.97億元で、前年同期比-9.38%だった。
竜頭の優位性が際立っており、小売の大口が同期して力を入れている。
収入のルート別に見ると、1)小売業務の年間収入は162.67億元で、前年同期比+40.44%だった。このうちQ 4の収入は48.01億元で、前年同期比+21.72%だった。2)大口業務の年間収入は36.73億元で、前年同期比+36.94%だった。このうちQ 4の収入は10.38億元で、前年同期比+21.93%だった。
会社のネットポイントの数量とディーラーの能力はいずれも業界をリードしており、伝統的な販売ルートの中で優位性が安定しており、会社は優位性を利用して小売業務の成長を実現している。2)品類を絶えず開拓する:たんす業務はすでに規模とブランドの優位性を形成して持続的に増加し、品類の境界は軟体、電器に広がっている。3)ブランドマトリックスの開拓:若いプラチナブランドの2021年の収入は14億元を超え、65%を超えたほか、ハイエンドのプラチナニースを育成し続けている。大口業務の面では、会社は代理店モデルと厳格な顧客選別を通じてリスクをコントロールしている。戦略的な取引先の協力を深め、精装全体の業務に浸透し、国家の関連工事に力を入れるなどの方法で業務を開拓する。そのため、会社の大口業務は不動産販売が減速し、返済圧力が増大する前提の下で、収入の増加を実現し、信用減損リスクに直面していない。私達は会社の多品類の生産効率が高くて、コストのコントロール力が強くて、ルートの統一的なマーケティング能力が強くて、会社がルートの変革の中で終始リードする優勢を維持することを助けて、健康で、業界の発展より優れていることを実現します。
大ホーム戦略は急速に推進され、境界の開拓は空間を開いた。
収入は品目別で、1)タンスとセット家具の家品業務の収入は101.72億元で、前年同期比+49.53%で、2021年に初めて家具の家品とたんすを合併して統計した。2)戸棚業務収入は75.29億元で、前年同期より+24.3%増加した。このうちQ 4の収入は21.34億元で、前年同期比+0.50%だった。3)衛浴、木門業務の収入は9.89、12.36億元で、前年同期+3.72%、+60.36%で、そのうちQ 4は前年同期+24.7%、+39.76%だった。
クローゼットの面では、店舗が772201店増加し、多ルートで同時に業務を拡大している。キャビネット類のカスタマイズから空間のカスタマイズまで、空間純アルデヒドの環境保護理念で製品力を向上させ、キャビネットの急速な成長を推進すると同時に、他のキャビネット類、木門、家具の家財品の急速な成長を牽引する。戸棚の面では、店舗は522459店増加し、整装ルートで力を入れ、集積キッチンモデルを推進し、大口の減速後の小売端の機会を把握することに成功し、戸棚の2桁の増加を維持し、チャンピオンの地位を強固にした。また、木門は多ルートの発展の牽引から高増加を実現し、発表会を通じてブランド力を向上させ続けている。衛浴店は217805店を高速で開拓し、全衛のカスタマイズモデルを深く推進し、整備、大口ルートの開拓を完成した。会社が自ら研究したCAXAホームデザインソフトウェアは全室空間の融合設計とシーン販売を実現し、すでに全品類、全ルート7000店を超え、マーケティング端で大ホーム戦略の順調な推進を助力している。会社は戸棚、たんすなどの品類の基本盤に立脚し、他の品類の発展を持続的に牽引し、品類の境界を広げ、未来の発展空間を開く。
優秀な費用管理能力は純金利を安定させる。同社の2021年の粗利率は31.62%で、前年同期比-3.39 pctで、主に原材料価格の上昇と製品構造の変化による。主要原材料の価格は今年いずれも下落したり、高値に触れたりして下落し始め、粗利率への影響は全体的にコントロールできるようになった。低毛利品類木門とセット品の割合は全体の毛利率レベルを下げるが、セット販売を主とし、費用投入需要が低いため、製品構造の変化は純金利に与える影響は小さい。会社の販売費用率/管理費用率はそれぞれ-1.00 pct/-0.98 ctで、いずれも低下を実現し、過去最低に達し、会社はコスト圧力に直面して強い費用管理能力を体現している。総合的に見ると、2021年の純金利は13.04%で、前年同期比0.95 pct下落し、依然として業界のリードしている地位にある。当社は会社の費用管理能力が強く、規模の優位性が著しく、利益能力が強いと考えています。
利益予測と投資格付け:私たちは会社が整備、大口などの新しいルートで持続的に力を入れていることを見ています。また、優位品類戸棚のクローゼットをベースに、他の品類の急速な発展を持続的に牽引し、品類の境界を広げている。ルートの革新と品類の開拓は互いに促進し合い、会社の絶えず成長を推進している。同社の20222024年の純利益はそれぞれ31.36、36.98、43.65億元で、EPSは5.15、6.07、7.17元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ22.85、19.39、16.41倍で、「推薦」の格付けを維持している。
リスク提示:疫病は予想を超え、原材料価格の上昇は予想を超えた。
