\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 301 Iray Technology Company Limited(688301) )
事件:会社は2022年第1四半期の報告を発表し、2022年第1四半期、会社の営業収入は3.27億元で、前年同期比46.27%増加し、帰母純利益は1.01億元で、前年同期比35.47%増加し、非帰母純利益は1.12億元で、前年同期比65.10%増加した。市場予想を上回る。
2022年第1四半期の業績は予想を超え、利益レベルは上昇し続けた。
(1)成長性分析:2022年第1四半期、同社の売上高は前年同期比46.27%増加した。帰母純利益は前年同期比35.47%増加し、非帰母純利益は前年同期比65.10%増加した。主な原因は:1会社は2021年第4四半期に株式激励を完成し、2022年第1四半期の株式激励費用は1400万元を超え、株式支払い費用の影響を除いた後、帰母純利益の伸び率は54.49%で、非帰母純利益の伸び率は86.05%だった。②会社は戦略投資家として Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) 24064万株を購入し、2021年10月15日に科創板に上場し、販売期間は36ヶ月で、2021年の公正価値変動収益823483万元に対応し、2022年第1四半期の公正価値変動損失396164万元に対応する。
(2)利益能力分析:2021年の販売粗利率は57.28%で、前年同期比6.62 pct増加した。販売純金利は30.99%で、前年同期比2.94 pct減少した。主に、1株式インセンティブによる管理費用率の増加、販売/管理/財務費用率はそれぞれ5.16%、6.05%、-0.25%で、前年同期はそれぞれ-0.81 pct、+0.87 pct、+4.19 pctだった。② Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) 株価の下落は公正価値の変動損失396164万元をもたらした。
(3)運営能力と経営キャッシュフローの分析:大顧客の収入規模が急速に増加するにつれて、会社の売掛金の回転日数は増加し、2022年第1四半期は70.03日で、前年同期比15.89日増加した。サプライチェーンの緊張の下で、会社は業務の進度によって材料、部品の備品、在庫を作り、会社のキャッシュフローのレベルに影響を与え、会社の経営活動によるキャッシュフローの純額は335618万元で、前年同期比50.00%減少した。
(4)研究開発への投資を引き続き増やす。2022年第1四半期、会社の研究開発費用は524282万元で、前年同期比119.19%増加し、営業収入に占める割合は16.05%で、前年同期比5.34 pct増加した。主に会社が研究開発チームをさらに拡充し、研究開発者の株式支払い費用が増加したためだ。会社は技術の進歩を通じて製品の性能を絶えず向上させ、新製品を開拓し、アモルファスシリコン検出器の技術優位性を確保すると同時に、IGZO、CMOSとフレキシブル基板などのセンサ技術と製品への投入を増やし、製品の品質は業界のリードレベルに達した。同時に、高圧発生器、CTコリメータなどの新しいコア部品に対して、異なる応用市場向けのシステム的な製品定義と開発を徐々に展開し、一定の進展を遂げた。
下流の口腔、リチウム電気、半導体需要の増加を受け、X線平板検出器市場は新たな成長点を迎えた。
(1)X線平板検出器の下流応用は広く、2024年の市場空間は28億ドルに達した。デジタルX線平板検出器はX線を受信してデジタル信号に変換する役割を果たし、映像装置の撮像品質と効率に影響を与える鍵である。下流の応用分野は広く、医療分野では一般デジタルX線映像システム、DMシステム、DSA、DRF、口腔CBCT、放射線治療設備などの生産に用いることができ、工業分野では工業無損探傷設備、保安検査設備、新エネルギー動力電池検出と半導体後端パッケージ検出などの生産に用いることができる。Yoleの統計によると、2024年までに世界のデジタルX線探査機の市場規模は28億ドルに達し、そのうち医療用デジタルX線探査機の市場規模は20億ドルに達し、工業および保安検査用デジタルX線探査機の市場規模は8億ドルに達すると予想されている。
(2)デジタルX線検出器市場は相対的に集中しており、会社は国産X線検出器のリーダーである。HISMarkitの統計によると、世界の医療分野で上位5大プローブサプライヤーの市場シェアは50%を超えた。海外大手は主に万叡視とTrixellを含み、本土企業は主に会社と Careray Digital Medical Technology Co.Ltd(688607) を含む。会社を代表とする中国メーカーは、高い製品性価格比の優位性と完璧なアフターサービスサポートを持っており、自主革新能力と本土化サービスの優位性によって国外ブランドの市場独占を打破している。2021年、会社は国家級専精特新「小巨人」企業、製造業の「単項優勝」認定を獲得し、名実ともに国産X線探知機のトップである。
「増持」評価を維持します。20222024年の会社の売上高はそれぞれ16.05億元、20.89億元、26.21億元と予想されています。それぞれ前年同期比35.20%、30.10%、25.49%増加した。帰母純利益はそれぞれ6.29億元、8.53億元、10.94億元で、それぞれ前年同期比30.04%、35.45%、28.35%増加した。EPSはそれぞれ8.68元、11.75元、15.08元である。2022年4月25日の株価によるPEはそれぞれ36.6、27.0、21.0倍だった。会社は中国の平板探知機業界のリーダーで、製品と技術の面で絶えず開拓して突破して、すでに普及分野の国産の代替を実現することに成功して、未来は全世界の医療、工業のホスト工場で国産の代替を実現することが期待して、歯科、新エネルギー電池、半導体、骨科C腕、胃腸機、乳腺、放射線治療などの分野を含む。会社は全産業チェーン技術の発展傾向を導きとし、高圧、イオン化室、ビーム制限器、直線加速器などの映像ホストの核心部品を配置し、未来の成長空間は期待でき、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:製品価格の下落リスク、新製品の研究開発販売の不調リスク、知的財産権保護及び核心技術の秘密漏洩リスク、中米貿易摩擦リスク、市場競争リスク、為替レート変動リスク、業界景気度が予想に及ばないリスク、原材料供給風リスク、COVID-19疫情リスクなど。
