\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 019 Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) )
投資要点:化学機械研磨液製品の収入が急速に増加した。研究開発の投入を続け、複数の新製品が突破を実現する。顧客戦略の転換は、海外のウエハ工場の新しい注文を獲得した。
化学機械研磨液製品は全品類の配置を実現し、急速に成長し、機能性湿電子化学品はハイエンド製品分野に専念している。会社は現在2大主な業務を営んでいます:1化学機械研磨液製品、会社は全品類の配置を行って、取引先に完全なワンストップソリューションを提供します。銅及び銅バリア層研磨液、誘電材料研磨液は市場シェアを持続的に拡大している。タングステン研磨液はクライアントで順調に導入され、急速に成長している。酸化セリウム研磨材に基づく研磨液は、顧客の開拓においても突破を実現し、成長が速い。2機能性湿電子化学品、会社は集積回路の前路ウエハ製造用及び後路パッケージ用などのハイエンド製品分野に専念している。このうち集積回路用エッチング後の洗浄液はクライアントで突破的な進展を実現し,使用量はさらに上昇した。
研究開発の投入を続け、複数の製品分野で突破を実現する。2021年の研究開発費用は1億5300万元で、前年同期比72.23%増加し、販売収入比22.30%を占め、研究開発への投入を引き続き増やし、核心競争力を向上させる。会社はいくつかの新製品で続々と突破を実現した:1、28 nm技術ノードHKMG技術に用いるアルミニウム研磨液は重大な突破を獲得し、取引先の検証を通じて、海外独占を打破し、量産を実現した。②酸化セリウム研磨材に基づく研磨液製品はメモリチップ分野で重要な進展を遂げ、量産販売を実現し、ロジックチップ分野で顧客の論証段階にある。③、シリコンの精放液は突破を獲得し、技術性能は国際主流サプライヤーの同等レベルに達した。4、多種類のシリコーンゾルはすでに会社の多種類の研磨液製品の中で内部テストに合格し、積極的に取引先と協力してテスト検証を行っている。⑤、12インチ先進プロセスの独特な要求に対する機能性エッチング液技術プラットフォームの構築に成功し、クライアント検証を開始する。
顧客戦略の転換は、外資系チップ企業の中国大陸Fab工場での新しい注文を獲得した。現在、会社は銅及び銅バリア層研磨液、誘電材料研磨液、タングステン研磨液、酸化セリウム研磨材に基づく研磨液、基板研磨液、機能性湿電子化学品、新材料新技術の7大製品プラットフォームを形成している。同社は2021年の年報で、中国本土のFab工場へのサービスを引き続き深化させ、新たな注文を継続するほか、世界をリードする外資系チップ企業の中国大陸Fab工場での新たな注文をいくつか獲得し、複数の本土と海外の一流世代工場の年間優秀サプライヤー賞を受賞したと明らかにした。私達はこれが会社が自身の7大製品プラットフォームに基づいて、取引先の戦略の上で重大な転換と突破で、機会があって、能力があってもっと多くの海外の代行工場の取引先にサービスして、それによって更なる発展の新しい動力を獲得しますと思っています。
収益予測と評価。2022 E-2024 Eの売上高はそれぞれ10.25億元、15.23億元、21.25億元で、前年同期比49.27%、48.61%、39.50%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ2.17億元、3.06億元、4.09億元で、前年同期比73.72%、41.00%、33.35%増加した。比較可能な会社の評価と結びつけて、2022年に70 xPEの評価を与え、目標価格は285.8元で、「大市より優れている」格付けを維持した。
リスク提示:COVID-19肺炎の疫病は会社の正常な運営に影響し、市場競争が激化し、下流端末の顧客の需要が予想に及ばないなどである。
