\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 050 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
業績は市場の予想よりよい。2022年第1四半期の営業収入は48.04億元で、前年同期比40.9%増加し、帰母純利益は4.53億元で、前年同期比25.8%増加し、非後純利益は4.02億元で、前年同期比25.3%増加した。
粗利率は前年同期比で下落したが、前月比で改善し、費用率は改善した。第1四半期の粗利率は23.3%で、前年同期比3.9ポイント低下し、会計準則の変動の影響で、新準則によると前年同期比2.1ポイント低下し、大口原材料、運賃の上昇に引きずられ、前月比1.7ポイント増加する見通しだ。新準則による調整後、期間費用率は12.1%で、前年同期比0.5ポイント低下し、そのうち販売費用率は2.2%で、前年同期比0.3ポイント低下し、管理費用率は4.6%低下し、前年同期比0.9ポイント低下し、研究開発費用率は4.8%低下し、前年同期比0.1ポイント低下し、財務費用率は0.5%上昇し、前年同期比0.8ポイント上昇し、為替損益変動の影響が予想される。第1四半期の経営活動のキャッシュフローの純額は1億2600万元で、前年同期比33.7%減少し、販売収入の増加により信用期間内の売掛金の純増加額と人力コストが増加した。
新エネルギー熱管理協力を積極的に開拓し、新エネルギー業務の収入と比重が向上する見込みである。会社は新エネルギーの自動車の熱管理の領域を位置づけて、部品からコンポーネントとサブシステムに切り込んで発展して、積極的に中国の新しい勢力、伝統的な自動車企業、合弁車企業と全面的な業務の協力を開拓して、大衆、ベンツ、BMW、縁起が良くて、 Byd Company Limited(002594) 、上汽、蔚来などの客戸の協力パートナーになります。会社は秩序正しくメキシコと紹興浜海工場区の建設を推進し、2021年末までに資金を募集するプロジェクトはすべて検収して生産を開始し、新プロジェクトの量産は新エネルギー熱管理業務の営業収入と割合の比較的速い向上を促進する。原材料と運賃の上昇を背景に、同社は下流車企業の製品価格との連動を推進し、原材料の値上げ圧力をよりよく緩和する見通しだ。
商業冷房と厨電の新しい分野を開拓し、債務を転換して資金を募ることができ、競争力を強化する。会社はエネルギー効率のアップグレード、冷媒の切り替え、消費のアップグレードなどの発展のチャンスをしっかりとつかんで、製品シリーズは家庭用エアコン、冷蔵庫の部品から商用エアコン、商業冷凍の分野に開拓して、自発的にコックの部品を開拓して、亜威科の業務は中国の食器洗い機の普及に頼ってスピードを上げて、内部のサプライチェーンの改造はすでに利益を実現しました;会社は海外ベトナム、メキシコの工場の建設を強化し、運営効率を高め、商用分野の大明市の工場区の移転を推進し、将来の中国市場の消費のグレードアップによる商用発展のチャンスのために基礎を固めた。2021年に会社は転換可能な債務を発行して30億元を募金し、主に冷房エアコン制御部品プロジェクトの建設と改造に用いられ、製品の効率的、省エネの方向への発展を促進し、競争力をさらに強化することが期待されている。
収益予測と投資提案
予測20222024年EPS 0.59、0.70、0.80元、比会社は新エネルギーと家電会社で、22年のPEの平均推定値より31倍、目標価格は18.29元で、購入格付けを維持することができる。
リスクのヒント
新エネルギー車の熱管理セット、家電冷凍セットの量が予想を下回り、マイクロチャネルと亜威科業務が予想を下回り、利益の増加に影響を与える。原材料の上昇が予想を超え、為替レートが変動するリスク。
