\u3000\u30003 Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) 00040)
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入14億1000万元を実現し、前年同期比10.17%増加し、帰母純利益1億8200万元を実現し、前年同期比159.94%増加した。2021 Q 4の帰母純利益は0.71億元で、前年同期比413.52%増加した。1株当たり現金配当金0.05元(税込)。
新エネルギー発電所の投入規模は著しく向上し、利益能力と業績の高速成長を推進している。(1)電気設備の生産販売業務は会社の伝統的な主業であり、プレートは2021年に営業収入4.69億元を実現し、前年同期比20.85%増加し、粗利率は6.19 pctから16.56%減少し、主な原材料価格の大幅な上昇によるものである。(2)2021年に新エネルギー発電所を保有する規模は建設中のプロジェクトの投入(2つの100 MW平価太陽光発電プロジェクト)と間接保有発電所の合併表(計237.5 MW)が著しく向上し、平均利用時間数は前年同期比42.68%から2033時間上昇し、年間インターネットの電力量は13.38億度増加し、前年同期比271%増加し、発電収入は前年同期比179.72%から4.65億元増加した。粗利率は平価プロジェクトの規模の上昇に伴い、前年同期比8.50 pctから61.45%に減少した。(3)会社の新エネルギープロジェクトの建設業務は前年同期比47.97%から3億元に減少し、主な会社の発展の重心は自主開発建設と新エネルギー発電所の運営に転向し、粗利率は前年同期比4.23 pctから28.35%に上昇した。
新エネルギー運営プレートは持続的に発展し、自持+間接保有運転発電所の規模は着実に増加している。2021年末現在、同社の合計保有新エネルギー発電所の規模は697.35 MWで、前年同期比1.68倍増加し、そのうち460 MW(うち太陽光発電269 MW、風力発電191 MW)、間接投資は237.5 MW(うち太陽光発電140 MW、風力発電97.5 MW)を保有している。2022年、会社は建設中の250 MW風力発電プロジェクトの順調なネットワーク運営を実現するとともに、資源状況に応じて新たな平価風光プロジェクトの開発を適切に推進し、会社が新エネルギー発電所の規模を着実に向上させることを確保する。
バイオマス熱電連産モデルの保障業績は着実に向上し、総合知能エネルギー業務の発展は期待に値する。2021年10月現在、会社はバイオマス熱電連産プロジェクトの規模を650 MWに達し、そのうち建設規模は160 MWである。2022年会社は引き続き国家の電気投資との協力を強化し、3つのバイオマス(わら)熱電連産ユニットの新規合併網を実現することを目指し、一方ではプロジェクト建設を通じてEPC収入を実現することができ、一方ではプロジェクトの投入後、発電と熱供給を通じて収入と利益を実現し、会社の投資収益の持続的な向上を保障することができる。
「増持」の格付けを維持する:会社の後続の平価プロジェクトの出荷後の利益能力は低下し、私たちは22/23年の利益予測を下げ、24年の利益予測を導入し、202224年の帰母純利益はそれぞれ2.62/3.36/4.10億元(22%/12%/新規)で、EPSに対応するのは0.45/0.57/0.70元で、現在の株価は22-24年のPEに対応するのはそれぞれ13/10/8倍である。会社の新エネルギー運営発電所の規模は建設プロジェクトの持続的な着地に伴って持続的に向上し、バイオマスエネルギープロジェクトの配置が会社の建設と投資収益の面でもたらした業績の増加を重ね、会社の業績は安定した成長を期待し、「増加」の格付けを維持する。
リスクのヒント:新エネルギーの設備量が予想に及ばない。電力網の投資は予想に及ばない。バイオマス熱電連産プロジェクトの経営リスク。
