\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 259 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
事件:会社は2022年第1四半期報を発表した。2022年第1四半期、会社はそれぞれ営業総収入と帰母純利益84.74億元と16.43億元を実現し、それぞれ前年同期比71.18%と9.54%増加した。非純利益17億14000万元の控除を実現し、前年同期比106.52%増加した。業績は予想に合致する。
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会社の核心業務は高い増加を維持している。2022年第1四半期、会社の化学業務は61.18億元の収入を実現し、前年同期比102.11%増加した。テスト業務、生物学業務、細胞及び遺伝子療法CTDMO業務はそれぞれ12.79億元、5.33億元、2.99億元の収入を実現し、それぞれ前年同期比31.7%、26.17%、36.99%増加した。中国新薬研究開発サービス部の収入は2億4000万元で、前年同期比21.57%減少した。
受注が豊富で、生産能力の建設を持続的に推進している。2022年第1四半期末現在、会社の契約負債は32.96億元で、前年同期比101.6%増加した。手書き注文の増加に伴い、会社の在庫準備量は急速に上昇した。第1四半期末現在、会社の在庫は64.15億元で、前年同期比108%増加した。会社は生産能力の建設を持続的に推進している。化学事業については、第1四半期中に原料薬生産用の常熟工場の生産を完了し、GMP生産用の常州3期工場の生産を開始し、研究開発センターと2つの生産現場を含む。第1四半期末現在、会社の建設工事は67.49億元で、前年同期比90.5%増加した。
投資提案:会社は世界をリードするCXO企業であり、プラットフォーム間の業務協同性を絶えず最適化し、発掘し、グローバル化の歩みを加速させ、会社独特の一体化CRDMO(契約研究、開発と生産)業務モデルを持続的に強化し、真のワンストップサービスを提供し、お客様の薬物発見、開発から生産までのサービス需要を満たす。同社の20222023年の1株当たり利益はそれぞれ2.75元、3.36元と予想され、現在の株価はPEに対応して36倍、29倍となり、同社の「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:業界競争が激化し、上流の薬企業の研究開発投入が大幅に減少し、生産能力の拡張が予想に及ばず、人材陣の建設が予想に及ばず、薬物研究開発の失敗リスク、大顧客の流失、業界政策のリスクなどがある。
