\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 967 Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。
20212022 Q 1の帰母純利益は前年同期比14%、17%増加した。Q 1非純利益を27%増加した会社は2021年に138億元の売上高を実現し、前年同期比4%増加した。帰母純利益は7億5000万元で、前年同期比14%増加した。同社は2022年第1四半期に28億元の売上高を実現し、前年同期比47%増加した。帰母純利益は2.1億元で、前年同期比17%増加した。非純利益は2億5000万元で、前年同期比27%増加した。
第1四半期の収入は予想を超え、純利益は予想に合致した:収入の増加は加速し、利益能力は絶えず向上した。
会社の第1四半期の売上高、純利益の伸び率は2021年より明らかに加速した。20192021年の会社の収入、帰母純利益の前年同期比の伸び率はそれぞれ3.4%/4.4%/4.4%、7%/15%/14%だったが、2022年第1四半期の会社の収入、帰母純利益の前年同期比の伸び率はそれぞれ47%、17%に上昇し、伸び率は明らかになった。
利益能力の面では、同社の2021年の全体粗金利は10.4%に達し、前年同期比0.55 pct上昇した。純金利は5.4%に達し、前年同期比0.46 pct上昇した。費用端2021年の会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ0.18%/3.32%/3.06%/-1.57%で、前年同期とほぼ横ばいだった。
対外貿易業務のパフォーマンスが明るく、将来的には量利斉昇を迎える見込みだ。
2021年、会社の対外貿易業務は16.6億元の売上高を実現し、前年同期より119%大幅に増加した。粗金利は19.7%に達し、前年同期比7.93 pct上昇した。長年の精耕細作を経て、会社の対外貿易業務は次第に収穫期に入り、未来は量利斉昇を迎える見込みだ。
受注が満ちると、陸軍装備のトップの業績が加速する。
2022年第1四半期末の会社の契約負債は103.5億元に達し、私たちは会社の注文が旺盛で、年間業績がスピードアップする見込みだと判断した。会社は中国唯一の主戦戦車と中重型輪式装甲車会社として、強大な陸軍と新型装備の交換を維持する中国の需要、および大幅に増加する対外貿易の需要から持続的に利益を得るだろう。
これまで、会社の制限株のロック解除の業績考課条件は、2019年を基数とし、20212022/2023年の純利益CAGRが10%を下回らず、同業界の平均値を下回らないことを明らかにした。Windの一致した予想によると、証券監督管理委員会業界の「鉄道、船舶、航空宇宙とその他の輸送設備」は20212022年に比べて2019年の純利益の複合成長率が11%、12%だった。
過小評価値、安全限界高:帳簿上の現金67億元、PE評価値が最も低い国防ホスト工場の一つ
安全境界が高い:帳簿に大量の現金があり、評価レベルは国防全体の企業より著しく低い。会社PEは4大国防全機( Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) 6)の1/3程度と評価されている。
投資提案：20222024年業績複合成長率20%を見込んで、持続的に推薦する
同社の20222024年の純利益はそれぞれ8.8/10.6/12.9億元で、複合成長率は20%、PEは16/14/11倍と予想され、現在の推定値は低く、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:
輸出需要と交付リズムは予想を下回り、新型戦車装甲車の列装は予想を下回った。
