\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 483 Jiangsu Rainbow Heavy Industries Co.Ltd(002483) )
事件:同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022年Q 1社の売上高は9.0億元で、前年同期比3.5%増加し、前月比6.5%減少した。帰母純利益は0.49億元で、前年同期比47.3%減少し、前月比42.0%減少した。
疫病の影響を受け、収入が圧迫され、総合粗金利が下がった。研究開発費用、財務費用の増加幅が大きく、期間費用率が上昇した。会社の収益力が低下する。COVID-19疫病の繰り返しの影響を受けて、会社の収入はわずかに増加し、同時に環境保護業務の粗利率の低下幅が大きく、会社の総合粗利率を下げ、2022 Q 1は22.1%で、前年同期比3.2ポイント低下し、前月比6.5ポイント低下した。Q 1期間の費用率は14.6%で、前年同期比2.1ポイント増加し、前月比2.4ポイント低下した。期間費用は前年同期比で増加し、主な研究開発費用は前年同期比1474万元増加し、為替損失による財務費用は前年同期比825万元増加した。Q 1社の純金利は6.4%で、前年同期比5.1ポイント低下し、前月比4.0ポイント低下した。
中国の海上風力発電は盛んに発展し、会社は十分に利益を得るだろう。各省の計画によると、中国の「第14次5カ年計画」期間中、海上風力発電の新規設備量は70 GWを超え、20222025年には53 GWを超え、発展の見通しが広い。海上の風力発電の大型化の発展はパイプ杭の単位重量を明らかに増加させ、会社の南通基地のパイプ杭の年間生産能力は30万トンに上昇した。先日、同社は陽江山河を買収すると発表し、広東陽江の埠頭基地を率先して取得し、現在、このプロジェクトは積極的に推進されている。
その他の各業務は安定して発展し、積極的に向上している。1）資材運搬装備：会社は手取り注文が十分で、100億元を超える見込みで、業績の増加確定性が強い；2）船舶セット装備：21年から＊＊＊ China Cssc Holdings Limited(600150) 製造業の新規受注が急増しているが、船舶受注とセット設備受注の間には遅延があり、2022年から、会社の船舶セット設備受注と収入が徐々に増加する見込みである。3)環境保護業務:会社傘下の主な環境保護子会社は中油環境保護と緑威環境保護の資質がそろっており、技術がリードしており、中国の環境保護が厳しくなる環境下で、発展の見通しが良好である。
収益予測と投資提案。同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ5.0、7.2、11.1億元で、今後3年間の帰母純利益の複合成長率は46.8%と予想されている。2022年にPEの20倍を与え、目標価格は10.60元で、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:南方基地の建設は予想を下回った。製造業の投資が大幅に下落した。業界の競争構造が悪化する。
