\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 555 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
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会社は2021年の財務報告と2022年第1四半期の業績予告を発表した:1)2021年の収入は162.16億元で、前年同期比12.62%増加し、帰母純利益は28.76億元で、前年同期比4.15%増加し、非帰母純利益は26.27億元で、前年同期比9.82%増加した。2)2022年第1四半期の純利益は7.4-7.7億元で、前年同期比533.71%-559.4%増加する見通しだ。
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コアゲームの収益性は安定しており、2021 Q 4の単四半期の利益は高くなった。2021 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4帰母純利益は1.17/7.37/8.67/11.54億元で、21 Q 4単四半期帰母純利益は革新的に高く、21 Q 4単四半期と2021年間の業績はいずれも市場の予想を上回った。21 Q 4ゲーム製品は利益解放期に入った:1)中国の購入製品「雲上城の歌」「絶世仙王」「栄光の大天使」などは安定している。2)自研精品《斗罗大陆:魂师対决》21 Q 4はiOSベストセラーの最高4位、最低24位をキープした。3)海外市場の「雲上城の歌」(韓国および香港・マカオ・台湾地区)、「Puzzles&Survival」(欧米市場を主攻)、「私を大番頭と呼ぶ」(韓国および香港・マカオ・台湾地区)が優れている。2022 Q 1の純利益は7.4-7.7億元で、前年同期比533.71%-559.4%増加し、前月比33.27%-35.87%減少し、主なゲーム製品のライフサイクルによる業績変動と予想されている。また、同社はMMORPG、SLG、カード、シミュレーション経営などの主要コースに焦点を当て、2021年には中国のMMO 7機種、SLG 6機種、SIM 5機種、海外のMMO 6機種、SLG 5機種、SIM 2機種を準備していることを明らかにした。
粗金利の高位は安定し、流量コストは全体的にコントロールでき、研究開発費率は小幅に下落した。2021 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4の粗利率は86.40%/85.14%/84.82%/84.79%で、高位安定を維持している。21 Q 4無重量ポンドの新製品が発売され、販売費率は4四半期連続で初めて50%以下(45.12%)に下がり、21 Q 1より28.23ポイント大幅に減少した。21 Q 4の研究開発費率は2四半期連続で6.30%に小幅に下落し、2021年末までに研究開発人員の規模は1957人で、48.97%を占めた。
海に出る製品の戦績は抜群で、すでに第2の成長極となっている。2021年の海外事業の営業収入は47.77億元で、前年同期比122.94%増加し、Sensor Tower中国手遊び発行商の世界収入ランキングTop 10に安定し、最高は4位に入った。このうち、「Puzzles&Survival」の累計流水は25億元(2021年12月現在)を超え、「雲上城の歌」は韓国市場に登場した後、急速に上昇し、国産手遊びの海外収入ランキングトップ20にランクインした。
投資提案:「購入-A」の格付けを維持する。会社は強大な発行能力を持っていて、自己研究の実力は製品の品質の突破を加速して、中国製品の安定性と海外市場の高い潜在力をよく見ています。同社の20222024年の営業収入は197.8/29.5/257.0億元、帰母純利益は30.4/33.9/38.5億元で、EPSに対応する1.43/1.62/1.86元と予想されている。同社のA株ゲームリーダーの評価割増額を考慮し、2022年20 XPEの評価を与え、6カ月の目標価格28.6元に対応した。
リスクヒント:ゲームの流れが予想に及ばないリスク、流量価格の上昇リスク、新ゲームの着地が予想に及ばないリスク。
