\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 176 China Jushi Co.Ltd(600176) )
同社は2022年第1四半期報告書を発表した。2022 Q 1の売上高は51.33億元で、前年同期比+28.44%、帰母純利益は18.36億元で、前年同期+72.68%、非純利益は14.42億元で、前年同期+36.4%だった。売上粗金利、売上純金利はそれぞれ44.57%、36.81%で、前年同期比+1.1、+10.1 pctだった。3.94億非経常損益は主にロジウム粉の販売利益を予想し、2022 Q 1上海華通輸入99.95%のロジウム粉の決済平均価格は4261元/グラム、2018 Q 1-2021 Q 1はそれぞれ44871526445576元/グラムである。
ガラス繊維の価格は前年同期比で上昇し、単位純利益は高位を続けた:1粗糸の価格は前月比で安定し、前年同期比で上昇し、Q 1全国の巻き付け直接糸2400 texの平均価格は6138元/トンで、前年同期+333元/トン、前月比-40元/トンで、基本的に安定している。天然ガスコストの上昇幅は大きく、Q 1浙江の天然ガス価格は3.99元/立方メートルで、前年同期+0.88元/立方メートルで、天然ガスの単価が140立方メートル/トンであると仮定し、これに基づいて単位天然ガスコスト+123.2元(推定のみ)を計算した。パラフィンの値上げ(上昇幅が天然ガスに及ばない)、電力の値上げの影響を総合的に考慮すると、Q 1ガラス単トンの利益は前年同期比で増加すると予想されている。
②粗糸及び製品の販売量は53万トンで、前年同期比ほぼ横ばいで、主にQ 4中国の一部の取引先が価格の引き上げを心配して早めに準備し、3月の疫病の影響で物流に影響を及ぼした。また、生産能力は前年同期比で増加し、21年5月に生産を開始した桐郷の年間15万トン知能3線+21年8月に生産を開始した年間15万トン知能4線に注目している。
電子布の価格が圧迫され、業界はすでに損失が発生した可能性があり、予想価格は安定している:Q 1業界7628電子布の平均価格は約4.52元/メートルで、前年同期比-1.79元(-28.4%)だった。同社Q 1の売上高は1.15億メートルで、前年同期比+15%増で、主な増量は21年3月に生産を開始した桐郷の3億平方メートルの電子布から来ており、22年3月にはさらに際立っており、生産販売は100%を超えた。現在、業界では巨石のほかに損失が発生する可能性があり、業界の生産動力を抑制する一方で、巨石は閉鎖、冷修の2本の古い線を通じて需給関係をバランスさせ、引き続き元を下げている。
輸出高景気と需給関係の再認識:需要側の予想業界の増加量は主に輸出、新エネルギー自動車、風力発電分野から来ており、ヨーロッパのガラス供給はエネルギー価格の高騰に制約され、2022 Q 1の中国のガラスと製品の輸出は54.55万トンで、前年同期+49.7%、輸出額は9.52億ドルで、前年同期+49.6%(卓創情報)だった。供給側は前期の新生産能力を引き続き消化し、厳格な仮定の下で、今年の実際の新生産能力は依然として限られている。しかし、同社は増量貢献があり、例えば桐郷3億平方メートル電子布(Q 2)+成都3線無アルカリ粗糸池窯15万トン(Q 3予想)+エジプト4線無アルカリ粗糸池窯12万トン(Q 4予想)が生産を開始した。
22 Q 1短期借入金の減少:2022 Q 1会社の期間費用率は合計8.93%で、前年同期-2.51 pctだった。このうち、販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ0.73%、3.12%、2.7%、2.38%で、前年同期比はそれぞれ-0.14、-1.19、-0.41、-0.78 pctだった。短期借入金は33億4700万元で、年初、前年同期よりそれぞれ5億9000万元、16億9000万元減少した。
投資提案:引き続き推薦 China Jushi Co.Ltd(600176) 、注目:1周期属性が弱化し、2輸出景気が持続し、3巨石製品の構造が最適化され、「三車馬車」が熱可塑、風力発電、電子糸リレーが成長し、4業界の新築審査・認可が厳格である。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ67.21、71.30、78.54億元で、4月25日の動的PEに対応してそれぞれ9 x、8 x、7 xであると予想されています。会社の推定値は著しく低く、「推薦」の格付けを維持している。
リスクのヒント:マクロ経済の下り;業界の生産能力の投入リズムは予想に及ばない。燃料価格が大幅に変動する。
