\u3000\u300 China Vanke Co.Ltd(000002) 6 Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) )
重要な要素のレポート:
2022年4月22日、同社は2022年Q 1業績報告書を発表し、2022 Q 1の営業収入は11.74億元(YoY-14.84%)、帰母純利益は0.86億元(YoY-26.96%)、非帰母純利益は0.84億元(YoY-25.95%)を差し引いた。
中国の中高級腕時計の消費は引き続き熱く、Q 1収入の下落を理性的に見ている。COVID-19の疫病の影響で、ターミナルデパートの消費客の流れが激減したことに加え、昨年Q 1の高基数を背景に、会社Q 1の収入が下落した。短期収入の下落を理性的に見、需要端消費の還流の継続性と中国大陸におけるハイエンド腕時計消費の成長空間を重視しなければならない。スイス時計工業連合会の最新データによると、2022年2月のスイス時計の中国大陸への輸出額は前年同期比22.4%増加した。疫病後2年近くの爆発的な成長を経て、大陸本土のハイエンド腕時計市場は規模の拡大を実現するだけでなく、成長のより安定した、良性の局面を実現するために努力している。現在、疫病の影響で市場環境は依然として厳しく、短期的な変動は避けられないが、長期的に見ると、未来の中高級腕時計消費をしっかりと見ている。
粗金利が上昇し続け、販売費用率の増加幅が明らかになった。Q 1は38.21%の粗利率を実現し、前年同期比0.89 pcts上昇した。売上/管理費用率は21.93%/4.72%で、昨年Q 1に比べてそれぞれ1.56 pcts/0.59 pctsの増加があった。全体的にQ 1の純金利は7.36%で、前年同期比1.22 pcts減少した。また、同社の在庫回転率は0.35回で、前年同期比0.09回低下した。収益性と運営効率のわずかな低下は、Q 1 ROEを1.31 pctsから2.84%に減少させた。
疫病の下でルート構造を最適化し、オンライン業務の割合を徐々に拡大する。同社は着実にオンラインショッピングセンターの店舗の進駐を推進し、昨年、ショッピングセンターの自営店100店を新設し、一部の赤字店舗を閉鎖し、コスト構造をさらに最適化すると同時に、オンライン業務とデジタル化の新しい小売業務を持続的に発展させ、オンライン業務の割合を徐々に拡大した。免税ルートの面では、会社の自社ブランドが海南のすべての免税ルートに基本的に進駐した上で、会社は昨年海南の完全子会社の設立を完了し、同時に名表業務と免税ルートの協力を積極的に推進した。現在の疫病の繰り返しは海南観光市場の客流量に大きな影響を及ぼし、自社ブランドの現地での販売状況は起伏しているが、同価格帯の製品に対して比較的良いレベルを維持している。
航空宇宙の中核DNAを深化させ、「大国ブランド戦略」を実践する。 Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) は中国の有人宇宙事業を支援することを堅持し、神舟12号、神舟13号及び宇宙ステーションの任務の中で、 Fiyta Precision Technology Co.Ltd(000026) は3種類の宇宙時計を交付し、それぞれ船内の宇宙服の検査漏れ計時、仕事補助計時と宇宙走行冗長計時の3つの重要な計時機能を引き受けた。神舟13号の帰還任務で、船内の宇宙服の時計は宇宙飛行士に時計の漏れを検査する機能を提供した。中国の腕時計の竜頭として、宇宙飛行士たちの宇宙探査の毎秒を正確に記録した。2022年、会社は引き続き「大国ブランド」戦略を実践し、ハイエンドの国表ブランド建設をリードとし、航空宇宙を支えとし、品の販売統合を着実に推進し、一体化マーケティングシステムを構築し、システムは「ブランド力」を向上させる。
精密科学技術業務は引き続き強くなるだろう。精密科学技術は会社の未来の業務の新しい成長点であり、長期的に見ると、精密科学技術業務は引き続き大光通信、レーザーなどの優位分野を強化し、航空宇宙、医療機器などの新しい市場と新しい顧客の開拓をさらに強化し、技術をリードとし、絶えず工芸複合性を高め、全体の解決方案能力をさらに向上させる。
利益予測と投資提案:COVID-19疫病の影響を受けて、会社Q 1の業績はある程度下落して、私達は理性的に短期収入の下落を見るべきで、需要端の消費の還流の継続性と中国大陸の中でハイエンドの腕時計の消費の成長空間を重視します。会社の自社ブランドは航空宇宙の核心DNAを深化させ、「大国ブランド戦略」を実践し、希少な国産腕時計のリーダーとして、その価値はまだ市場の十分な認識を得ていない。また、精密科学技術業務は新たな成長点として、将来の発展も期待できる。私たちは会社の「購入」格付けを維持し、20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ4.56/5.28/5.86億元で、前年同期よりそれぞれ18%/16%/11%増加し、EPSはそれぞれ1.07/1.24/1.38元で、4月22日の終値はそれぞれ9/8/7倍だった。
リスク要因:疫病リスク、還流が予想に及ばないリスク、自社ブランドの発展が予想に及ばないリスク
