\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 461 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) )
会社は2022年第1四半期報告書を発表した。2022 Q 1会社の売上高は8.7億元で、前年同期+12.8%で、ビール販売量は23.5万トンで、前年同期+5.3%で、帰母純利益は7104.6万元で、前年同期+1.45%で、非帰母純利益は5898.1万元で、前年同期+11.3%だった。
Q 1の量価が一斉に上昇し、貨物の割引が減少してトンの価格が上昇した。2022 Q 1会社の販売量/トン価格/トンコストはそれぞれ前年同期+5.3%/7.1%/10.7%で、量価の上昇を実現した。Q 1トン価格の上昇幅は2021年の前年同期比+0.4%より明らかに加速した。
コストの上昇は明らかで、ハイエンド化の突き当て圧力、粗販売差はほぼ横ばいだ。Q 1トンのコストは前年同期比+0.7%で、売上高の粗利率は前年同期-1.9 pctから40.4%に達した。会計準則の変更(売上高ではなく輸送コストの計上)の影響が含まれると予想されている。製品構造のアップグレードはコストの上昇圧力に効果的に相殺され、全体の利益能力は安定している。
非純金利が安定し、資産減損損失が業績に影響する。2022 Q 1会社の販売/管理/財務費用率はそれぞれ16.1%/7.8%/-6.6%で、それぞれ前年同期-1.8/-0.9/+0.5 pct、帰母純金利/控除非帰母純金利は8.1%/6.8%で、それぞれ前年同期-0.9%/-0.1%で、非経常収益の減少は主に政府補助と投資収益の減少の影響であり、Q 1政府補助/公正価値変動損益は154.6/38.9万で、前年同期-17.4%/-84.0%であった。同時に2022 Q 1の資産減損損失は1386.8万元(当期売上高の1.6%)を計上し、2021 Q 1の431.8万元の損失額より拡大し、当期業績に一定の影響を及ぼした。
疫病の繰り返しの影響は小さく、ハイエンド化が見かけのトン価格の引き上げ作用に注目している。現在、会社の核心市場の疫病の影響はだんだん薄くなって、天気が暖かくなってビールの販売が繁忙期に入ることに伴って、会社は過去に商品の割引と市場の宣伝で97純生を代表とするハイエンドの製品の市場を大きくして、繁忙期は製品の構造の最適化に引き続き貢献することができると予想して、年内のビール企業は業界性のコストの圧力に直面して、 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) 見かけのトンの価格は高い成長率を維持することができて、会社の利益能力に貢献します。
利益予測:20222024年の営業収入は49.5/53.2/55.8億元で、前年同期+9.1%/7.4%/4.9%、帰母純利益はそれぞれ7.4/8.4/9.2億元で、前年同期+2.4%/13.7%/10.0%で、現在の対応PEは22/19/18 xで、「増持」格付けを維持している。
リスクの提示:疫病は繰り返し動売に影響し、コストの上昇は予想を超え、ハイエンド化のプロセスは予想に及ばない。
