\u3000\u30003 Anhui Fengyuan Pharmaceutical Co.Ltd(000153) 00015)
イベント:2022年4月25日、同社は2021年年報と2022年第1四半期報告書を発表した。2021年、会社の累計営業収入は150.01億元で、前年同期比25.93%増加した。帰母純利益は23億2300万元で、前年同期比34.78%増加した。非帰母純利益27.83億元を実現し、前年同期比30.59%増加した。2021 Q 1会社の営業収入は41.69億元で、前年同期比18.72%増加した。帰母純利益は6.11億元で、前年同期比26.15%増加した。非帰母純利益は6億2300万元で、前年同期比22.49%増加した。
年報の業績は市場の予想に合致し、2022 Q 1はCOVID-19疫病の影響を受けた。2021 Q 1-Q 4会社はそれぞれ営業収入35.11億元、38.37億元、42.48億元、34.04億元を実現し、2年の次元で観察すると、前年同期の2019年の成長率はそれぞれ56.43%、53.20%、42.42%、50.76%で、市場の予想にほぼ合っている。2021年の中国の疫病のコントロールが安定したため、会社の各業務指標は修復的な反発を迎えた:外来の完成量は101961万人で、前年同期比35.07%増加した。完成手術量は81.73万例で、前年同期比17.64%増加した。2022 Q 1会社の業績は再び疫病の衝撃を受け、季報によると、1-2月の会社の業績は安定した成長を実現し、3月以来、全国で疫病の反発が多く、特に香港、吉林、深セン、上海などの地域で大規模な疫病が集中的に爆発し、会社の一部の病院では段階的な休診や制限流が発生し、最終的に2022 Q 1の業績にある程度の影響を受けた。
屈折、視光は高速成長を維持し、ヨーロッパ市場は修復的な反発を見せた。(1)分業業務から見ると、屈折プロジェクトと視光サービスプロジェクトは会社の収入と利益の増加の核心駆動力である。2021年、同社の屈折プロジェクトは55.20億元の収入を実現し、前年同期比26.92%増加し、粗利率は58.95%に達し、前年同期比0.83 pct上昇した。視光サービスプロジェクトの収入は33.78億元で、前年同期比37.68%増加し、粗利率は58.04%に達し、前年同期比1.11 pct上昇した。屈折、視光の2つの業務の合計は会社全体の収入の59.32%に貢献し、会社全体の粗利益の66.95%に貢献した。2つの高毛利業務の牽引の下で、会社全体の粗利率は51.92%に達し、前年同期比0.89 pct、全体の純金利は16.47%に達し、前年同期比0.71 pct上昇した。(2)地域別に見ると、華中地区の割合は31.54%、華東地区の割合は13.87%、西南地区の割合は13.04%、華南地区の割合は12.40%、東北地区の割合は7.37%、華北地区の割合は7.09%、西北地区の割合は3.27%、香港・マカオ・台湾および海外地区の割合は11.41%で、そのうちヨーロッパ市場は修復的な反発が現れ、2021年の前年同期比39.24%増加した。
医療品質システムを完備させ、医療サービスの質を高める。会社は「規範化発展促進、品質向上内包」を指導とし、医療品質管理制御システムの建設を強化することを堅持している。2021年の会社の白内障術後の眼内炎の発生率は0.0121%で、三甲病院の0.03%の平均発生率を下回った。ガラス切断術後の眼内炎の発生率は0.0166%で、業界0.05%の平均発生率を下回った。2021年、会社傘下のすべての病院は全面的な自己検査と自己是正をスタートさせ、サンプリングして病院を選び、現場医療と看護検査を展開し、診療規範と制度をさらに完備させ、診療行為を規範化し、医療品質と安全の各仕事の実行を確保した。会社は終始「患者中心」のサービス組織構造を堅持し、2021年にサービス内外の監督検査を強化し、グループの3級サービス管理制御構造を完備し、規範化、常態化、立体化して飛行検査を展開する。
投資提案:会社の2022年-2024年の営業収入はそれぞれ184.43億元、230.36億元、285.21億元、帰母純利益はそれぞれ29.50億元、39.36億元、51.15億元で、対応するEPSはそれぞれ0.55元、0.73元、0.95元で、対応するPEはそれぞれ61.5倍、46.1倍、35.5倍で、Aの投資格付けを維持する。
リスクヒント:医療事故の不確実性リスク;COVID-19疫病の不確実性リスク;買収合併は予想されるリスクに及ばない。
