\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 75 Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) )
事件: Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) は2021年の新聞を発表し、2021年に会社の営業収入は11.7億元、前年同期+90.7%を実現した。帰母純利益4.1億元、前年同期+101.7%を実現した。非帰母純利益4.1億元、前年同期+21.6%を差し引いた。同社は2022年第1四半期の報告書を同時に発表し、第1四半期の営業収入は4.3億元、前年同期比+27.1%を実現した。帰母純利益は1億4000万元、前年同期比+89.6%を実現した。非帰母純利益は1億4000万元で、前年同期比+97.8%だった。
21 Q 4と22 Q 1の収入と利益の革新が高い:会社の製品は特殊な合金鍛造品で、主に飛行機の胴体構造部品と航空エンジンディスク部品の製造に用いられる。中国の各ホスト工場のサプライヤー名簿に入り、製品はすでに次世代戦闘機、次世代輸送機、次世代ヘリコプターに応用されている。2021年、会社は積極的に中国の鍛造品製品の市場シェアを奪い取り、既存の市場シェアを強固にすると同時に、市場の潜在力を掘り起こし、古いモデルの注文を強固にし、同時に新製品の研究開発で売上高の向上を牽引した。21 Q 4は売上高4.07億元、前年同期+92%を実現した。純利益は1億3700万元で、前年同期比+72%だった。22 Q 1の業績はさらに高く、売上高は4億2800万元、前年同期比+127.1%を実現した。純利益は1億4200万元、前年同期比+90%を実現した。
利益率レベルが上昇し、期間費用率が低下した:会社の2021年全体の粗金利は46.7%で、前年同期より1.7ポイント上昇した。純金利は35.2%で、前年同期比1.9ポイント上昇した。規模利益が現れ、期間費用率が低下した。販売費用率は0.4%で、前年同期比0.2ポイント低下し、管理費用率は3.1%で、前年同期比1.3ポイント低下した。財務費用は-1051万元で、前年同期比81%減少し、主な系会社は転債募集資金を受け取り、利息収入が増加した。研究開発に投入した費用は4342万元で、前年同期比82%増加し、同社が研究開発に投入した。
設備と技術の優位性は著しく、有利な競争地位を占めている:会社の400 MN型鍛造油圧機は現在中国が自主的に開発、開発し、核心技術を持つ大型型鍛造油圧機であり、同時に現在世界最大の単シリンダ精密型鍛造油圧機でもあり、新機種の超大サイズ、高強度、高精度鍛造品の中国製造難題を解決し、設備全体の性能は世界の先進レベルに達した。会社は400 MN大型型鍛造油圧機設備を借りて、次世代戦闘機、大型輸送機などの軍需産業装備の重要な型番の予研から定型の全段階に参加した。将来、ホスト工場の次世代装備の量産生産に伴い、会社の規模と業績は持続的に増加する態勢を呈するだろう。
募集プロジェクトは産業チェーンを延長し、生産能力を拡大し、市場シェアを高める:会社は2021年に債務を転換することができ、募集プロジェクトの先進航空部品インテリジェント相互接続製造基地の建設を秩序正しく推進する。プロジェクトは航空精密部品デジタル化知能製造ラインと航空機スキンミラーミル知能製造ラインを建設し、鍛造品産業チェーンを延長し、航空部品精密加工業務を開拓することを目標とし、デジタル制御加工装備の実力と部品加工の知能化レベルと生産効率を絶えず向上させる。2022年、会社は増資を計画し、航空精密型鍛造品深化向上プロジェクト、航空エンジンブレード精鍛プロジェクト、宇宙ロケット矢体構造知能製造プロジェクト、および航空デジタル化集積センタープロジェクトの建設を展開し、生産能力をさらに拡大し、市場額を向上させる。
投資提案:20222024年の帰母純利益はそれぞれ6.2/8.5/10.7億元で、現在の株価はPEに対応して28/20/16倍で、初めてカバーし、「増持」の格付けを与えると予想されている。
リスク提示:疫情がマクロ経済に影響を与えるリスクを繰り返す。原材料価格が大幅に変動するリスク。軍品受注需要の変動のリスク。
