\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
事件:22 Q 1の収入は前年同期比+62%で、帰母純利益は前年同期比+31%を超えた。
22 Q 1会社実現:1)売上高/帰母純利益/控除非帰母純利益12.5/2.0/1.8億元、前年同期+62%/+31%/+31%だった。21 Q 1の高い基数の下で、22 Q 2の利益は予想を超え、これまでの市場の予想利益の伸び率は20%-30%だった。利益の高増加は主に機能性スキンケア業務のコントロール費が効果的で、21年の年間スキンケアプレートの販売費用率は約60%で、現在約55%に下がり、先頭を超えた割合やさらに低下する見通しだ。
2)調整利益の試算により、22 Q 1は株式激励費用約3500万、天津工場の減価償却償却償却約2500万を含む見込みである。イノベーション事業の損失は2200万を超えた。試算22 Q 1調整利益(税率の影響を考慮):株式インセンティブを除いて、利益は2.3億(+50%)に達した。株式インセンティブ+償却を除いて、利益は2.5億(+63%)である。
3)収益能力:粗金利/純金利は77.1%/15.8%で、前年同期比-1.6/-3.8 pp、粗金利の低下または会計新规の运賃を営业コストに调整することと関系があり、純金利の低下は主に化粧品収入の割合がさらに向上した。販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ45.1%/6.3%/6.5%で、前年同期比+1.6/+0.8/+1.5 ppだった。
機能性スキンケアの成長率は90%+で、肌の働きは美しく、500%を超えた。
1)機能性スキンケア製品業務:予想収入は8.5億元を超え、前年同期より90%増加し、予想を超え、収入は約7割を占めた。ブランド別では、潤百顔は前年同期比+40-45%だった。誇迪は前年同期+70%-75%だった。米蓓爾は前年同期比+70%-80%だった。このうち筋活は前年同期+500%で、予想を大きく上回った。昨年の収入は約3000万元、22 Q 1は2億元近くで、収入量は潤百顔/誇迪に近い。筋活高増は主に爆発品玄米の水放量駆動である。会社の4大ブランドの差別化の位置づけと代表的な優位品類を見つけた。潤百顔の次投、誇迪の霜類製品、米蓓爾と筋活の水乳品類はいずれも走通し、単製品→単品類→多品類、単活性物→多種類の活性物から拡張した。
2)原料業務:収入は2-2.5億元で、前年同期より30%近く増加する見込みである。会社は21年以上のその他の生物活性物原料の収入が千万を超え、潜在力のある品種はエクドイン、GABA、麦角硫黄因、コラーゲンなどを含み、会社が生物活性プラットフォームをさらに構築することを助力している。
3)医療端末業務:収入は1.5億元近く、ほぼ横ばいと予想されている。会社はヒアルロン酸を深く耕して、未来水光、ヒアルロン酸充填、再生材料と修復類製品の全配置を作ります。最近、会社は益而康生物の51%の株式を買収し、コラーゲンスポンジと人工骨製品を配置した。自己研究組換えコラーゲンの秩序ある進行中、将来コラーゲン原料+端末製品の産業チェーン協同を実現し、ヒアルロン酸の成功経験を複製することが期待されている。
4)食品業務:ブランド構造が初歩的に開かれた。21年、会社は黒零、水筋泉(ヒアルロン酸水)、休想隅(ヒアルロン酸果酒)などの機能性食品ブランドを発売した。オンライン・オフライン・チャネルが共同で推進する。現在、会社は複数の食品研究開発センターを設立した。未来の美容、関節健康と睡眠健康が主な応用方向である。
収益予測と評価:
会社はヒアルロン酸を核心として生物活性物プラットフォーム型企業を構築し、原料業務はヒアルロン酸+その他の生物活性物の二重駆動の下で安定して成長している。医米業務は21年の戦略調整で、業績は釈放される必要がある。機能性スキンケア製品の製品力が硬すぎて、有効な宣伝投入の下でブランドの認知度が絶えず向上して、各ブランドは高速成長を維持することが期待されている。22-24年の収入はそれぞれ70.7、90.8、110.4億元で、43%、29%、22%増加すると予想されている。帰母純利益はそれぞれ11.1、15.4、19.8億元で、同42%、39%、29%増加し、現在の市場価値はPE 50、36、28 Xに対応している。私たちは会社の長期的な発展潜在力をしっかりと見て、「購入」の格付けを維持します。
リスクの提示:新製品の研究開発、登録の進度は予想に及ばない。核心人員の流失または技術の漏洩;B端またはC端の競争が激化する。疫病やその他の消費環境に影響を与える黒白鳥事件が発生した。
