\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 277 Yindu Kitchen Equipment Co.Ltd(603277) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。
海外市場のOBM業務は急速に発展し、20212022 Q 1の収入は急速に増加し続けている。
2021年会社は売上高24.59億元を実現し、前年同期比52.31%増加し、市場の予想を超え、収入が高速成長を実現した。最も主要な原因は2021年の疫病の影響が徐々に解消され、海外の飲食業界が持続的に回復し、商用飲食設備の需要が旺盛で、会社は長年の開拓と維持を通じて、国外市場のOBM業務が持続的に発展している。①製品別に見ると、2021年の商用飲食冷凍設備の収入は18.58億元で、前年同期比57.17%増加し、シェフ設備の収入は3.80億元で、前年同期比44.88%増加した。②地域別に見ると、2021年の輸出収入は21.97億元で、前年同期比58.86%増加し、国内販売収入は2.20億元で、前年同期比3.78%増加した。また、海運費用の上昇に対応するため、2021年に会社は相応の値上げを行い、収入を計上し、売上高を約1億3000万元増やした。運賃の値上げを除けば、2021年の会社の収入端の伸び率は44.25%だった。2022 Q 1会社は売上高6.66億元を実現し、前年同期比42%増加し、高い成長を続け、主な業界の景気度が高く、会社の出荷は持続的に急速に増加している。
海運費の値上げは2021年の粗利率に影響し、2022 Q 1の利益レベルは優れている。
2021年に会社は母の純利益4.12億元を実現し、前年同期比32.69%増加し、市場の予想に合致し、2021年の会社の販売純金利は16.76%で、前年同期-2.48 pctで、利益レベルは低下した。粗金利の下落は利益の低下の最も主要な原因である。②費用端、2021年会社の期間費用率は21.90%で、前年同期-1.74 pct、販売、管理(研究開発を含む)、財務費用率はそれぞれ前年同期比-1.51 pct、-0.25 pct、+0.01 pctに変動し、販売費用率の低下は主に前期の投入が完成し、規模効果によるものである。
2022 Q 1会社は帰母純利益1.24億元を実現し、前年同期比43.41%増加し、市場予想を上回った。
完全な海外ルート+新製品の配置に傾き、会社の持続的な着実な成長を推進する。
日本の星崎、Middlebyなどの企業に比べて、会社の収益規模は小さく、まだ大きな向上の余地がある。1海外ルートは完備傾向にある:会社は長年の配置を経て、中国の外ルートの構築は基本的に完成し、特に海外ルートは完備傾向にあり、中国では積極的に工事端の取引先に浸透している。②新製品の配置：会社は万能オーブンを出して効果的に会社の製品マトリックスを補充して、会社の商用飲食設備の領域の全体の販売能力を高めて、会社の新しい業績の成長点になることが期待されます。
利益予測と投資格付け:会社の成長空間が広いことを考慮して、20222024年の帰母純利益はそれぞれ5.39(原値5.27)億元、6.61(原値6.50)億元、7.90億元と予想され、現在の株価対応動態PEはそれぞれ12/10/8倍で、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:業界の景気が下がり、製品市場の普及の進度が予想に及ばず、競争が激化している。
