\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 022 Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) )
事件1:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。
事件2:会社公告2022年定増予案。
投資のポイント
業績は予想に合致し、検収は季節性Q 1の業績基数が低い:会社は2021年に7.58億元の売上高を実現し、前年同期より+26%増加した。帰母純利益は0.61億元で、前年同期比+38%、非帰母純利益は0.31億元で、前年同期比-7%だった。そのうち、自動車電子生産ラインの収入は4億5000万元で、前年同期比+77%で、売上高は59%を占めている。リチウム電気設備の売上高は2.1億元で、前年同期比+33%で、売上高は28%を占めている。2021年、同社の電気交換設備は初めて854万元の売上高を実現した。2022 Q 1の売上高は0.99億元で、前年同期比+17%だった。帰母純利益は159万元で、前年同期比+154%だった。非帰母純利益は-0.13億元で、2021年同期の非帰母純利益は-0.15億元で、主な系会社の業績は季節性があり、設備の交付は下半期に集中しているため、第1四半期は検収閑散期であるが、費用の確認変動性は大きくなく、Q 1非純利益の水平に影響を与える。
2021年の利益能力は徐々に修復され、電気交換設備業務の粗利率は前月比で上昇する見込みだ。2021年の会社の粗利率は33.8%で、前年同期比+3.5 pctだった。純金利は7.6%で、前年同期比+0.4 pctで、利益能力は徐々に修復された。期間費用率は28%で、前年同期+4.8 pctで、そのうち販売費用率は8.3%で、前年同期+1 pctだった。管理費用率(研究開発を含む)は18.5%で、前年同期+0.4 pctだった。財務費用率は1.2%で、前年同期比+3.4 pctだった。2022 Q 1の粗利率は27.4%で、前年同期比-3.8 pctで、主に製品構造の変化によるもので、Q 1の交換設備は収入を確認し始め、業務初期の粗利率は25%を下回っており、安定した状況下で、交換設備の粗利率は25%を超えていると判断した。2022 Q 1の純金利は0.6%で、前年同期比ほぼ横ばいだった。
在庫&契約負債は著しく増加し、手書き注文の高増加で短期業績を保障する:2021年末現在、会社の在庫は4.9億元で、前年同期+58%だった。契約負債は1億1000万元で、前年同期比+9%だった。2022 Q 1末現在、在庫は6.1億元で、前年同期比+48%だった。契約負債は1億9000万元で、前年同期比+3%だった。2022年4月26日現在、同社の受注額は20億元で、2021 Q 3末の6.63億元より205%増加した。このうち、現在の交換設備は手で9億1000万元(注文確認周期は1ヶ月)を注文し、45%を占めている。自動車電子生産ラインの受注額は8億2000万元で、40%を占めている。リチウム電気設備の受注額は2億9000万元で、14%を占めている。
定増拡産は電気交換設備の高い市場シェアを保障し、 Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) は頭部設備商として第2成長曲線を迎える:会社は今回10億元を募集する予定で、そのうち5.55億元は電気交換設備の拡産プロジェクトに投入され、2000台の電気交換設備の年間生産能力(乗用車と商用車は1000台に分ける)に対応する。1.55億元が自動車電子生産ラインの拡産プロジェクトに投入され、年間12台のフラットラインモータ自動化設備と120台のパルス強磁場溶接機の生産能力を形成した。2億9000万元を流動資金の補充に使用した。会社は2021年にすぐに电気を交换する设备の领域に入って、大きい取引先の Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Gcl Energy Technology Co.Ltd(002015) で高いシェアを占めて、先発の优位は体現します:(1)电所を交换して各种の応用シーンに适応する必要があって、设备が绝えず反復することを要求して、瀚川は経験の优位を备えます。(2)2022年の交換発電所の大規模建設元年に大顧客を縛り、規模製造とプロセス化生産の優位性を確立し、会社の先発優位性は1年以上である。短期 Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) 交換設備の注文は旺盛で生産能力が緊張しており、中長期的に業界が爆発的な成長を迎えているのを見て、 Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) は生産拡大を加速して下流の取引先の需要を満たし、高い市場シェアを保障している。現在、当社の年間生産能力は500台、2022年末に1000台に達すると予想されており、定増プロジェクトの生産に伴い、2024年の生産能力は4000台に達する見込みで、単台の電気交換設備の価値量が200万元であれば、80億元年の生産額に対応する。
利益予測と投資格付け:電気交換業務が徐々に放出されるにつれて、当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ1.7/3.2/4.4億元で、対応PEがそれぞれ23/12/9 Xで、会社の業績の高い成長性に基づいて、「増持」格付けを維持すると予想している。
リスク提示:交換所の建設は予想に及ばず、新業務の開拓は予想に及ばない
