\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 063 Pylon Technologies Co.Ltd(688063) )
世界のユーザー用エネルギー貯蔵市場のリーダーであり、株式激励は内部凝集力を強化する。会社は業界のリードするエネルギー貯蔵電池システムのプロバイダで、主にリン酸鉄リチウム軟包製品を主力とし、電気コア、モジュール、BMS、EMSなどの一体化自主研究開発と生産能力を備え、製品はヨーロッパ市場に広く応用されている。2020年の会社の家庭用エネルギー貯蔵製品の出荷量の市場占有率は12.9%で、世界第2位で、テスラに次ぐ。同社は2021年に業務収入が20.63億元で、前年同期比84%増加し、海外収入が81%を占め、帰母純利益が3.16億元で、前年同期比15%増加し、純金利はコストの影響でやや下落したが、15%を上回った。戸用貯蔵エネルギーの需要が急速に増加するにつれて、会社の生産能力建設が加速し、今後数年の高速成長を支えることができる。会社の持株株主は Zte Corporation(000063) 2021年11月、会社が上場した後、初めて株式激励計画を実施し、会社の323人の核心人員に310万株の株を授与し、総株価の約2%を占め、核心管理層を縛り、会社の内部凝集力をさらに強化した。
戸用貯蔵エネルギーは一面の青海で、2022年に海外需要が加速して爆発した。海外の端末住民の電気価格が上昇し続けているため、政策の駆動を重ねて、戸用エネルギー貯蔵市場が爆発した。20212023年に世界の新規ユーザー用太陽光発電設備の設置量は29/41/56 GWに達し、ユーザー用エネルギー貯蔵電池の需要空間は6/13/24 GWhで、前年同期比127%/123%/81%増加すると予想されている。同時に、海外の貯蓄は明らかな経済性を備えているため、電池の価格が比較的高く、利益がよく、成長空間が大きい。会社はヨーロッパ市場を主力とし、イギリス最大の太陽光発電システムプロバイダSegen、ドイツのKranich、イタリアのEnergyなどと長期的に安定した協力関係を構築し、ヨーロッパ、アフリカの一部の国で市場占有率が極めて高く、ルートの配置、製品認証の面で優位をリードしている。
会社の生産能力は急速に拡張し、今後2年間の成長は加速する。2021年会社の電池製品の出荷は1.5 GWhに達し、前年同期比112%増加し、80%+製品は海外に輸出された。2021年末の電気コア生産能力3 GWh、システム生産能力3.5 GWh、募集プロジェクトの建設を加速させ、生産開始後、会社全体の生産能力は7 GWh電池と8 GWhシステムに達することができる。下流の需要が旺盛で、会社は生産がいっぱいで、2022年に会社の出荷量は3 GWhを超える見込みで、前年同期比2倍になり、2023年には引き続き増加する見込みです。利益の面では、2021年の会社のエネルギー貯蔵製品の平均価格は1.5元/wh近くで、前年同期比10%下落し、粗利率は29.7%下落し、前年同期比14 pct下落した。主に原材料の大幅な値上げのため、会社の価格伝導は相対的に遅れている。2022年には会社の製品価格が20%+上昇すると予想されていますが、上流の炭酸リチウムなどの価格が高位にあるため、会社の粗利率は一定の抑圧を受けていると予想されていますが、2023年から明らかに回復します。全体的に、コストの圧力を考慮して、会社は2022年に90%の高成長を実現することができます。
利益予測と投資格付け:高電気価格+政策駆動による貯蔵業界の急速な発展と、会社の良質なルート、技術、アフターサービスを考慮して、急速に拡張した生産能力を重ねて、会社は量の上昇を実現する見込みで、20222024年の会社の帰母純利益は6.56/12.04/18.06億元で、前年同期より107%/84%/50%増加し、対応PEはそれぞれ39.43/21.47/14.31倍で、2022年に50倍のPEを与えると予想している。目標価格211.5元に対応し、初めて「購入」の格付けを与えた。
リスクヒント:エネルギー貯蔵政策の支持力が低下し、競争が激化し、製品価格が低下した。
