\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 031 Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
事件:4月23日、同社は2021年年報を発表した。2021年、会社の営業収入は106873億元で、前年同期比6.82%増加した。帰母純利益は120.33億元で、前年同期比22.04%下落した。非純利益102.91億元の控除を実現し、前年同期比26.22%下落した。希釈1株当たりの収益は1.43元/株に達し、前年同期比22.28%下落した。
工程機械業界の周期的な傾向が変化し、会社の主導製品の販売量は依然としてリードしており、市場占有率は持続的に向上している。2021年、会社全体の営業収入は前高後低の傾向を示し、工事機械の販売規則と比較的に一致し、そのうち掘削機械の販売収入は417.5億元(+11.25%)で、中国市場の販売量のチャンピオンを連覇し、シェアは持続的に著しく向上した。コンクリート機械の販売収入は266.74億元(-1.40%)で、世界第一ブランドに安定している。クレーン機械の販売収入は218.59億元(+12.62%)で、全体の市場シェアは40%を超え、全国1位を安定させた。2021年、掘削機全体の販売台数の伸び率は4.6%で、業界は高速成長から安定した運行に転換したが、2022年第1四半期の掘削機の累計販売台数の下落幅は大きく、会社の第1四半期の業績は業界の販売台数に従って共に圧迫される可能性があると考えているが、会社の工事機械のトップは依然として揺るがない。
第4四半期の利益は下落し、原材料と運賃の上昇は利益を抑え、全体の経営は依然として安定している。2021年、会社の帰母純利益は12.33億元で、前年同期比22.04%下落し、経営活動によるキャッシュフロー純額は119.04億元で、前年同期比11.29%減少した。このうち、同社の第4四半期の第1四半期の利益はマイナスだったか、第4四半期の掘削機の販売台数の下落の影響を受けた。異なる製品の粗利率から見ると、会社の各核心製品の粗利率はいずれも異なる程度に下落し、掘削機械の粗利率は28.94%(-5.73 pcts)、コンクリート機械の粗利率は24.99%(-2.31 pcts)である。地域別では、海外プレートの粗利率は前年とほぼ横ばいだ。原材料の上昇と運賃によるコストの値上げは、エンジニアリング機械業界の販売台数の限界を重ねて引き締め、会社の製品の利益空間を圧縮することは避けられないと考えています。会社の販売回収率は引き続き高位を維持し、各主要事業部の貸付超過率はいずれも歴史的な低水準に抑えられ、全体の経営は依然として安定している。
研究開発成果の転化を引き続き大いに推進し、「両新三化」戦略は転換の歩みを加速させる。2021年、会社が研究開発に投入した費用は65.09億元で、前年同期比30.4%増加し、営業収入に占める割合は6.1%に達した。同時期に研究開発者は35%増加した。会社は業界内でリードする研究開発の革新能力を持って、持続的な強力な研究開発の投入の下で、2021年の研究開発のプロジェクトは倍増して増加して、世界最大のトラッククレーン、新エネルギーの攪拌車などの186種類の新製品を出して、科学技術の成果の数量と品質はすべて良いです。報告期間中、会社は国際販売収入248.46億元を実現し、前年同期比76.2%増加し、国際プロジェクトは全面的にスピードアップし、欧米の主流市場に焦点を当て、複数の主販売機種を上場し、カバー率を高めた。会社は長期主義を堅持し、新製品、新技術の研究開発への投入を増やし、インテリジェント化、電動化、国際化を全面的に推進し、未来に積極的な成果を収めると信じています。
投資提案:会社の工程機械業界における高い市場占有率、現在の業界景気の程度と会社の利益能力を考慮して、私たちは会社の業績が持続的に安定して成長すると予想しています。同社は「三心両化」戦略を展望的に配置し、デジタル化のモデルチェンジを実現し、生産能力の解放を促進し、20221024年に同社は帰母純利益114.02/120.10/128.50億元を実現し、20222024年のPEに対応して11.41/10.83/13倍となり、「推薦」の格付けを維持すると予想している。
リスクヒント:工事機械の販売量が予想に及ばないリスク、国際化の開拓が予想に及ばないリスク、市場競争が激化するリスク。
