\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 756 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) )
事件:(1)会社は2021年度の報告を発表し、2021年の営業収入は71.99億元、前年同期比44.76%増加し、そのうち2021 Q 4の営業収入は22.77億元で、前年同期比70.41%、前月比21.43%増加した。2021年の帰母純利益は8.87億元で、前年同期比243.83%増加し、そのうち2021 Q 4帰母純利益は3.37億元で、前年同期比849755%、前月比35.99%増加した。2021年の非帰母純利益は7.64億元で、前年同期比322.58%増加し、そのうち2021 Q 4の非帰母純利益は3.12億元で、前年同期比1941333%増加し、前月比49.37%増加した。(2)同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1の営業収入は26.31億元で、前年同期比94.25%、前月比15.53%増加した。2022 Q 1の帰母純利益は8.11億元で、前年同期比553.60%、前月比140.91%増加した。2022 Q 1非帰母純利益は7億6900万元で、前年同期比757.18%、前月比146.09%増加した。
リチウム塩事業は大幅に放出され、粗利率は49.75 pctから51.99%に上昇した。(1)量:2021年のリチウム塩製品の生産販売は1.14、1.12万トンの順で、前年同期よりそれぞれ30.26%、16.88%増加し、2021年末現在、在庫は197.6トン残っている。(2)価格:2021年の単トンリチウム塩収入は9.93万元/トンで、前年同期比256.3%増加し、単トンリチウム塩毛利は5.63万元/トンで、前年同期比5117%増加した。(3)コスト:単トンリチウム塩コストは4.3万元/トンで、前年同期比60.5%増加し、リチウム鉱の採掘項目を差し引いた後、年報の測定によると、直接材料、直接人工、燃料及び動力、製造費用などはそれぞれ2.51、0.23、0.99、0.57万元/トンで、120トンの原鉱で炭酸リチウムを1トン生産し、単トン雲母原鉱にまとめた原材料コストは209元/トンで、比較的大きな原材料コストの優位性を備えている。
特鋼新材料業務の生産販売は小幅に増加し、単トンの毛利は高い位置を維持している。特鋼製品の生産販売は31.42、31.36万トンの順で、前年同期よりそれぞれ6.34%、7.71%増加した。1トン当たりの収入は1.91万元/トンで、前年同期比18.89%増加し、1トン当たりの毛利は1948.6元/トンで、前年同期比116.4元/トンやや減少し、依然として高位を維持している。
リチウム塩製錬生産能力は絶えず向上し、資源端の配置を深化させ、同時に Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 一体化産業チェーンを埋め込む。製錬の端で、会社の1万トンの炭酸リチウムの生産能力はすでに生産に達して、2万トンの生産能力を新たに増加して2022 H 1で次第に生産を開始します。資源の端で、会社は現在120万トンの選鉱生産能力を持っていて、180万トンの選鉱生産能力は間もなく完成して、同時に化山磁石鉱の証明書の生産規模はすでに300万トン/年に増加しました。合弁の方面、会社は江西タングステン業、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) とそれぞれ合弁して2、5万トンの製錬生産能力を建設する予定で、また、会社は Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) と炭酸リチウム製品についてさらに協力する。
投資提案:当社は20222024年に営業収入がそれぞれ143.11、172.66、175.26億元で、純利益が55.3、75.3、77.53億元で、EPSに対応するのはそれぞれ13.62、18.55、19.10元/株で、現在の株価はPEに対応するのは6.3、4.6、4.5倍である。「購入-A」の格付けを維持し、6カ月間の目標価格は129元/株だった。
リスク提示:需要が予想に及ばず、プロジェクトの進展が予想に及ばず、リチウム価格が大幅に変動した
