\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 87 Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) )
Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) 2021年度報告書を発表します。2021年、会社の営業収入は17.13億元で、前年同期比38.69%増加し、そのうち21 Q 4の営業収入は3.72億元で、前年同期比12.95%減少した。2021年、帰母純利益3.02億元を実現し、前年同期比54.21%増加した。
2021年の利益の前年同期比増加は主に軌道工学ゴム製品、リチウム化物シリーズ製品の販売価格が前年同期比増加したことによる。1)製品別営業収入を見ると、軌道工事ゴム製品、リチウム化物シリーズ製品の2021年の営業収入はそれぞれ前年同期比33.56%、44.47%から10.73億元、2.42億元に変化した。2)製品別粗利益率を見ると、軌道工学ゴム製品、リチウム化物シリーズ製品の2021年の粗利益率はそれぞれ前年同期比3.06、7.96ポイントから59.44%、45.99%に変化した。3)2021年の軌道工事ゴム製品、リチウム化物シリーズ製品の販売台数はそれぞれ前年同期比-7.74%、-5.99%から199.95万平方メートル(セット)、352859トンに変化した。4)販売、管理(研究開発を含む)費用率、財務費用率は前年同期比-0.82、-0.15、-1.18ポイントから5.41%、14.39%、2.09%となり、合計3つの費用率は前年同期比2.15ポイント減の21.89%となった。
会社は5億元を出資してチベット中シンの21.74%の株式を買収し、リチウム鉱の一体化配置を正式に開き、建設生産能力が豊富である。1)後続の補充探査、貯蔵量の確認後、チベット中シンが保有する採鉱権の範囲内に塩化リチウム資源の貯蔵量(332333)が合計19.14万トン未満である場合、会社は相手に「取引価格+利息」の価格で会社が保有するチベット中シンの株式を買い戻すように要求する権利がある。2）会社の建設中の生産能力は年産40万平方メートルのゴム減振マット、年産70万セットのゴムブーツを含む。弾性支持式無軌道用ゴムブーツ生産ライン建設プロジェクト、年間40万平方メートルゴム減振パッド製品生産ライン建設プロジェクトはそれぞれ22年9月30日、24年12月31日に予定使用可能状態に達する見込みである。
株式インセンティブは管理職の自信を示し、今後3年間の業績は持続的に高速成長する見込みだ。1)激励対象者に500万株の制限株を授与する予定で、そのうち、初めて410万株を授与し、総額の82%を占めている。90万株を予約し、総額の18%を占め、授与価格は9.21元/株である。2)インセンティブの授与対象者は71人で、会社の取締役、高級管理者及び会社の核心管理者、核心技術(業務)者を含む。3)ロック期間36ヶ月、販売制限期間を解除する3つの行権条件は、2021年の業績をベースに、20222024年の営業収入または純利益の年間複合成長率が50%を下回らないことである。
収益予測と投資格付け。原材料価格の上昇の影響で、会社の製品の粗利率は予想を下回って、私たちは会社の利益予測を下げました。20222024年の純利益はそれぞれ4.51(-17.85%)、6.53(-16.00%)と8.14(新たに導入)億元と予想されています。転換債務の転換償却を考慮すると、対応するEPSはそれぞれ0.71(-25.0%)、1.03(-23.05%)、1.29(新規導入)元である。同業界を参考にして、会社より評価することができ、同時に会社の新生産能力の投入を考慮して、比較的強い成長性を備えて、一定の評価値に割増額を与える。当社は2022年22倍PEを会社に与え、対応目標価格は15.62元(原目標価は29.45元、2021年45倍PEに基づく)で、大市の格付けより優れている。
リスクのヒント。建設中の生産能力の投入が予想に及ばず、政策執行力が予想を下回り、マクロ経済が下落した。
