\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
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2022年Q 1会社の営業総収入は322億9600万元で、前年同期比+18.43%だった。帰母純利益は172.45億元で、前年同期比+23.58%、非帰母純利益は172.43億元で、前年同期比+23.43%だった。
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2022 Q 1の業績は予想を上回り、年間2桁の成長が期待されている。2022 Q 1茅台酒の売上高は288.60億元(前年同期+17.35%)に達し、売上高は89.38%(前年同期-0.91 pct)を占めた。シリーズの酒の売上高は34.38億元(前年同期+29.71%)に達し、売上高は10.62%(前年同期+0.91 pct)を占め、2021年の高成長態勢を維持した。2022年初めごろ、同社はシリーズ酒の新製品茅台1935を発売し、千元の価格帯の空白を埋めることに成功し、茅台酒の珍品などのハイエンドの新製品を発売し、王子などのローエンド製品を削減した。第1四半期の業績の高騰は、中・ハイエンドの新製品の発売とトン価格の上昇によるものと予想されている。第1四半期の開門紅は年間の良好な業績のために基礎を築き、2022年の会社の経営目標は売上高が前年同期比15%前後増加することである。
直販規模と割合が大幅に向上し、「i」茅台はルートの開拓のハイライトとして人気を集めている。2022 Q 1直販ルートの売上高は108.87億元(前年同期+127.88%)に達し、売上高の割合は33.72%(前年同期+16.18 pct)を占めた。卸売ルートの売上高は214.01億元(前年同期-4.71%)に達し、売上高は66.28%(前年同期-16.18 pct)を占めた。直販ルートの収入は5年ぶりの高値を記録した。新任理事長が就任して以来、会社のマーケティングと価格体系の市場化改革は持続的に推進されている。3月31日に「i」茅台がオンラインになり、運行3週間以来の申請者数は1億人を超えたが、総合中署名率は1%未満で、各オンライン製品の価格は安定している。自営電子商取引プラットフォームなどの革新的な措置は量と価格の両面から会社の利益を増やすことが期待されている。
利益能力が向上し、各費用率が安定している。2022 Q 1社の粗利率は92.37%(前年同期+0.69 pct)で、5年ぶりの最高水準となり、直販比率とトン価格の上昇のおかげだ。2022年Q 1社の販売費用率は1.64%(前年同期-0.44 pct)、管理費用率6.60%(前年同期+0.08 pct)、研究開発費用率0.06%(同+0.02 pct)、財務費用率-1.04%(同-0.54 pct)であった。
投資アドバイス
会社の市場化改革の下で、直販の割合と利益能力が向上する見込みだ。「強い推奨」の評価を維持します。2022年~2024年のEPSはそれぞれ47.53/54.34/62.32と予想され、4月26日の終値173248元に基づき、対応PEは36.45/31.88/27.80だった。
リスクのヒント
疫病の摂動が激しくなる。マクロ経済の変動;市場化改革は予想に及ばなかった。
