\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 777 Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) )
2022 Q 1業績が予告上限を超えた。2022第1四半期、会社は収入9.81億元(+34.56%)、帰母純利益0.60億元(+70.94%)、非帰母純利益0.40億元(+14.78%)を実現し、利益の伸び率はいずれも予告上限の57%と104%を大幅に上回った。主なプロセス工業企業のデジタル化需要は全ライフサイクルのデジタル化に転換し始め、石化、化学工業、電力、冶金などの業界はいずれも比較的に良い表現を持っている。同社の第1四半期の現金純流量は-4.47億元(前年同期比約0.4億元減少)で、主に正常な季節的な影響で、同社は21年度のボーナスについて22 Q 1で集中的に支給した。会社の在庫と契約負債の環比は依然として安定して増加し、前年同期比52%、24%増加した。
粗利率は徐々に安定し、販売費用率は引き続き低下し、規模効果を検証している。第1四半期の会社の粗金利は39.14%で、前月比と前年同期比で上昇した。費用率を見ると、会社の販売、管理、研究開発費用は前年同期比11.26%、56.03%、38.82%増加した。会社は近年、製品のソフト・ハードウェア・マトリクスが絶えず豊富で、市場シェアと業界の地位がさらに向上し、販売面では規模効果を徐々に示している。例えば、会社の5 S店の単店規模は絶えず拡大し、そのうち収入5000万元以上の単店は16店から33店に増加し、1000万以上の大プロジェクトの契約額は前年同期比95%増加した。粗利率が安定した状態で、会社の費用率が徐々に低下するにつれて、利益の釈放が加速する見込みだ。
グローバル化とインテリジェント製造のアップグレードは、高い成長確実性を備えています。会社は海外の現地化運営能力を深く建設し、シンガポール国際運営センターを設立し、東南アジア、中東、アフリカなどの地域に徐々に拡張し、現地化運営会社を建設している。2021年の海外業務収入は1億8400万元(+53.8%)で、BASF合格サプライヤー名簿に順調に入り、DCSの生産装置での正式な応用を実現した。サウジアラビアのアメに重点協力メーカーとして列挙され、各種製品の認証を推進している。インテリジェント製造は現在の確定的な方向であり、会社は全体案を核心とし、プロジェクト規模は徐々に増加している。2021年会社は中国中化グループフ陵20万トン/年精細リン酸塩知能工場プロジェクトと契約し、中国中化グループで重大な突破を獲得した。万華グループ、 Shanghai Huayi Group Corporation Limited(600623) 、包鋼グループ、 Nbtm New Materials Group Co.Ltd(600114) などの複数の大型知能工場プロジェクトを締結した。
石化盈科に入社し、知能製造の協同効果を向上させる。会社は第1四半期に5.61億元で石化盈科の22%の株式を買収し、工業ソフトウェアと知能製造の協同をさらに強化した。中制御と石化盈科はいずれも石油化学工業分野で極めて強い優位性を備えており、know-howの蓄積には大きな考えがあり、相補性があり、中制御は自動化に偏り、石化盈科は情報化に偏っている。石化盈科は長年のERP実施経営を備えており、中制御の上層経営管理ソリューション能力を補充することが期待されている。
リスクヒント:インテリジェント製造の発展は予想に及ばない。石油化学工業などの業界投資が下落した
投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。20222024年の営業収入は60.00/77.83/97.97億元で、成長率はそれぞれ30%/26%/24%で、帰母純利益は7.57/9.56/11.87億元で、現在のPEに対応して40/31/25倍で、「購入」の格付けを維持する。
