\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 57 Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) )
事件:2022年4月26日、会社は2021年報と2022季報を発表した。2021年の売上高は8億8000万元で、前年同期比26.95%増加した。帰母純利益は3億3800万元で、前年同期比21.38%増加した。非帰母純利益は3億1600万元で、前年同期比20.78%増加した。2022 Q 1の営業総収入は1.98億元で、前年同期比20%増加した。帰母純利益は0.92億元で、前年同期比30.21%増加した。非帰母純利益は0.77億元で、前年同期比27.68%増加した。
コア品種のダニ滴剤は20〜30%の高増加を維持した。2021年にダニ滴剤の収入は7.96億元(+26.14%)を実現し、収入の比重98.55%を占めた。四半期別に見ると、21 Q 4は売上高1億8800万元(+29.5%)を実現し、帰母純利益は6340万元(+28.5%)だった。22 Q 1は売上高1.98億元(+20%)を実現し、帰母純利益は9174万元(+30.21%)で、21 Q 4以来外来経営活動の回復、会社の製品普及の強化に伴い、粉塵ダニ滴剤の販売業務は全面的に回復した。
21 Q 4以来、販売は全面的に回復し、研究開発の投入は急速に増加した。2021年の会社全体の業務粗利率は95.74%(+0.22 pp)で、高毛利レベルを維持し続けている。販売費用は2.82億元(+26.14%)、販売費率は34.93%(-0.23 pp)で、昨年の疫病による低基数の基礎の上で、外来は徐々に回復し、製品の普及に力を入れ、有効な需要の増加を促進した。管理費用は5186万元(+44.40%)で、管理費率は6.42%(+0.78 pp)で、業務が徐々に回復し、人件費の増加、無形資産の償却の増加を招いた。研究開発費用は8793万元(+35.53%)、研究開発費率は10.89%(+0.69 pp)で、研究開発は引き続き急速な成長を維持している。財務レート-2.74%(+0.90 pp)。
舌の下の脱敏竜頭の地位を固め、幹細胞/天然薬物研究開発プロジェクトを積極的に開拓する。1)舌下脱敏:現在、粉塵ダニ滴剤と黄蒿花粉滴剤はいずれも会社の独占品種であり、そのうち黄花蒿粉2021.2が発売され、北方市場を開くことが期待され、会社の核心品種の粉塵ダニ滴剤と互いに補充し、さらにアレルギー治療市場を開拓する。同時に、粉塵ダニ滴剤の新適応症、黄花ヨモギ粉の児童グループの開拓などのプロジェクトは着実に推進され、シリーズの点刺製品はIII期/申請上場にあり、舌下脱敏蛇口の地位をさらに固めている。2)幹細胞/天然薬物:22年初頭にわが武幹細胞が開発したヒト毛嚢間充質幹細胞はすでに臨床申請を開始し、合弁企業の凱屹医薬の「吸入用ニコチンA溶液」はI期にある。
利益予測と投資提案:20222024年の営業収入は10.03、12.55、15.68億元と予想され、前年同期比24.21%、25.11%、24.96%増加した。帰母純利益は4.13、4.85、6.14億元で、前年同期比22.05%、17.61%、26.57%増加した。中国のアレルギー性疾病の罹患者が多く、脱敏市場の空間が大きく、会社は中国市の占有率が80%を超えるトップ企業であり、2021年に大品種の黄花ヨモギ粉滴剤が発売され、徐々に量を上げ、「増持」の格付けを維持する見込みである。
リスク提示:粉塵ダニ滴剤の学術普及が予想に及ばないリスク;黄花ヨモギ粉滴剤の普及が予想に及ばないリスク;薬品入札の値下げのリスク;ダニ滴剤の競争が激化するリスク。
