\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 33 Sonoscape Medical Corp(300633) )
投資のポイント
事件:会社は2021年に営業収入14.45億元を実現し、前年同期比24.20%増加し、帰母純利益は2.47億元で、前年同期比634.43%増加し、非純利益は1.68億元で、前年同期比285.54%増加した。2022 Q 1の営業収入は3.71億元で、前年同期比31.53%増加し、帰母純利益は5108万元で、前年同期比41.36%増加し、非純利益は4872万元で、前年同期比75.59%増加した。
内視鏡、超音波回復の常態化は急速に増加傾向にある。2021 Q 4単四半期の営業収入は5.04億元で、前年同期比11.90%増加し、帰母純利益は1.08億元で、前年同期比247.53%増加し、非純利益は4963万元で、前年同期比157.30%増加した。22 Q 1会社の超音波、内視鏡業務は全面的に急速な成長を回復し、収入の伸び率は市場の予想をやや上回った。
ハイエンド製品の割合は利益能力を持続的に向上させる。2021年会社の期間費用率は50.50%で、前年同期比7.00 pp減少し、規模効果は著しく、ハイエンドカラー超音波、内視鏡の割合は持続的な上昇により総合粗金利67.38%をもたらし、前年同期比0.93 pp増加し、純金利は17.12%で、徐々に疫病前のレベルに回復した。
21年カラースーパーは20+%の急速な成長を実現し、ハイエンドカラースーパーの割合はさらに向上した。2021年、同社のカラースーパー事業は9.46億元の収入を実現し、前年同期比20.61%増加した。
内視鏡業務は引き続き高い成長傾向を維持し、製品ラインは持続的に豊富で3級病院の競争力を向上させる。2021年、同社の内視鏡業務の収入は4億2800万元で、前年同期比39.0%増加し、そのうち内視鏡設備の成長率は42%増加し、引き続き高い成長傾向を続けている。
研究開発の駆動の下で会社の多製品戦略は初めて雛形を備えた。2021年に会社の研究開発は2.63億元を投入し、売上高の18.21%を占め、会社の製品ラインは次第に内科から「内科+外科」まで、診断から「診断+治療」まで、設備から「設備+消耗品」までの拡張を実現し、多製品戦略は初めて雛形を備えた。
利益予測と評価:年報、第1四半期報及び株式激励案によると、20222024年の会社の収入は17.84、22.21、28.04億元で、前年同期比23%、25%、26%増加し、帰母純利益は2.85、3.83、4.88億元で、前年同期比15%、34%、27%増加し(調整前22-23年2.98、3.76億元)、EPS 0に対応する。66、0.89、1.14。新製品の気管支鏡、腹腔鏡、超音波内視鏡などの成長性が強く、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:海外販売リスク、製品品質制御リスク、政策変化リスク。
