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イベント: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 2022年第1四半期のレポートを発表します。1 Q 22売上高/調達前利益/帰母純利益152.6/101.5/57.2億元を実現し、それぞれ前年同期比15.4%/17.8%/2.8%増加した。第1四半期末の不良率は0.77%で、環比は横ばいで、調達カバー率は524.8%であった。加重平均ROEは16.6%で,前年同期比1.2 pct減少した。
コメント:
業績は持続的に優れており、予想に合っている。Q 1資産規模が高く増加し、相殺金利差は前年同期比で縮小し、量補価格で純利息収入の急速な増加を推進した。中収はわずかに増加し、投資収益の高増加は非利子収入の比較的速い成長率を維持する主な貢献要素である。調達・計上、費用支出はいずれも安定している。規模、金利差、非金利、調達およびコスト要因の利益への貢献度は、それぞれ+28.2%、-15.6%、+2.8%、-2.7%、+2.7%であった。全体的に見ると、会社の業績は優れており、質の高い成長を続けている。
注目すべき点:(1)公的融資が急増している。22 Q 1までの融資は年初より11.4%増加した。公的貸付プロジェクトの備蓄が十分であることが明らかになった。21 Q 4完成配株もその高拡表を支持している。(2)預金が目立つ。22 Q 1現在、預金は年初より23.3%増加し、そのうち、対公預金は年初より32.7%増加し、新規預金の主な源である。公的融資の投入に対して預金の伸び率を加速させ、中小企業の主催銀行としての強い貯蔵能力を検証した。(3)息差環比が著しく回復した。会社の前年純金利差は四半期ごとに下がった。22 Q 1の純金利差は2.24%で、四半期のループ比は17 bpと計算されています。純金利差が大幅に改善されたのは、主に預金が高くなって負債コストを最適化し、信用が高くなって資産構造を最適化したおかげだ。当社の強い貯蔵能力は純金利差の安定を維持することが期待されている。(4)資産の品質が持続的に優れ、十分な準備をしている。22 Q 1の不良率、関心貸付率0.77%、0.51%まで、極めて低いレベルを維持した。調達カバー率、調達貸付比524.8%、4.06%で、リスク安全パッドが十分で、大きな利益放出空間がある。
コアロジック:
長江デルタ地区を深く耕し、地域経済の発展に十分な利益をもたらす。 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) はすでに長江デルタを主体とし、珠江デルタ、環渤海を両翼とする「一体両翼」の構造を形成し、現在90%を超える業務が長江デルタ地区に集中している。地域内の民営経済が発達し、金融需要が旺盛で、会社は地域経済の高速発展から十分に利益を得るだろう。
体制・メカニズムが優れ、市場化の程度が高い。 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) の株式構造は多様で、比較的に早く国資、外資と民間企業が互いにバランスを取る株式構造を形成した。役員の持株比率が高く、従業員の審査メカニズムが持続的に最適化されている。より優れた市場化激励メカニズムは、会社の各戦略の効率的な実施を支援する。
差別化の発展戦略を堅持し、比較優位を形成した。 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 差異化発展戦略の位置づけは明確で、「大銀行がうまくいかない、小銀行ができない」という経営戦略は適切で、各業務の中ですでに比較優位を形成している。小微企業の客群の基礎は堅固で、比較的に早く小売会社の利益センターを設立し、小微業務の専営モデルを実現した。現在、中小業務はすでに成熟したリスク管理メカニズム、豊富な製品体系と良好な市場口コミを備えている。また、個人消費ローン業務は、会社が早く正確な顧客の位置づけのおかげで、同業の中で高いリスク収益率を実現した。
大小売と軽資本戦略の焦点の下で、利益の新しい成長点は徐々に固められている。会社は富管理業務を重要な転換方向とし、富管理業務に関する人材陣を絶えず充実させ、科学技術の投入を増やし、戦略の転換は比較的確固としている。現在、代理類業務手数料収入の急速な増加を実現し、個人顧客、富顧客AUMは絶えず突破している。2021年末、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 個人顧客AUMは6562億人に達し、前年同期比23%増加した。個人銀行の顧客数は1万3000世帯に達し、前年同期比70%増加し、個人銀行のAUMは1464億人に達し、前年同期比53%増加した。需要の面から見ると、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) のお客様はサービス能力が強く、長年にわたって深く耕してきた会社の条線、小売会社の条線のお客様の潜在力が大きい。供給側から見ると、会社は機構の協力を強化し、製品の革新とマーケティングにも力を入れている。需給の両端が協力して富管理業務の高速成長を推進し、新たな利益成長点に貢献する。
投資提案: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 第1四半期の業績は引き続き目立っており、預金と貸付が盛んで、純金利の差が回復し、非金利が急速に増加し、資産の品質が優れている。われわれは配株の完成と地域の信用需要の比較的に良い背景の下で、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 資産規模は高速成長を維持し、量補価で純利息収入の比較的速い成長を牽引すると予想している。大小売と軽資本戦略の導きの下で、会社の中収の伸び率は回復する見込みだ。サイクル検証に耐えられる優れた金融資産投資能力も金利の下落時期に会社の利益レベルを厚くする。慎重な原則の下で、減価償却の計上力は減らない。この判断によると、20222023年の帰母純利益は前年同期比20.6%、18.9%増加し、BVPSはそれぞれ23.9、28.1元/株に対応する見通しだ。2022年4月26日終値は37.01元/株で、22年PBの1.55倍だった。会社の地域、体制メカニズム、戦略的位置づけの優位性及び転換発展潜在力がもたらす高成長属性を考慮し、「強い推薦」格付けを維持する。
リスク提示:経済の失速が下りて資産の品質が悪化した。疫病の持続的な拡散は正常な経営に深刻な影響を及ぼしている。監督管理政策の予想外変動など。
