\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 95 Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
事件:同社は2022年第1四半期報告書を発表し、22 Q 1の営業収入/帰母純利益/控除帰母純利益を実現した人は137.62/14.60/13.69億元で、前年同期比-24.73%/+1.34%/+5.69%だった。
肉製品の販売量は疫病の影響で小幅に下落し、22 Q 1トンの利益が高くなった。肉製品については、22 Q 1の売上高は68.0億元で、前年同期比-4.9%で、そのうち販売台数は約38.5万トンで、前年同期-2.5%で、一部の地域の疫病管理が物流に影響を及ぼし、販売台数が低下した。トンの利益が4500元を超え、前年同期比で約25%増加し、過去最高を記録した。同社の交流によると、2022年の豚の価格は前低後高と予想され、肉製品のコストは引き続き低位と予想され、年間トンの利益は21 Q 4に近く、約4000元前後と予想されている。2022年を展望すると、肉製品業務は低基数、低コスト、新製品の普及の下で比較的速い成長を実現する見込みだ。
屠殺業務の売上高の伸び率は低豚価格に引きずられ、利益は四半期ごとに改善される見通しだ。屠殺業務において、22 Q 1の売上高は68.8億元で、前年同期比-37.1%で、そのうち対外取引は60.2億元で、分部間取引は8.6億元で、それぞれ前年同期-38.8%/-21.7%で、主な22 Q 1豚の価格は平均13.4元/kgで、前年同期-58%で、売上高を大幅に下げた。販売台数は35.50万トンで、前年同期比+6.6%増で、そのうち国産肉の販売台数は前年同期比30%前後増加した。屠殺利益は1億3400万元で、前年同期比-52.8%で、そのうち鮮品の利益は大幅に上昇し、冷凍品の利益は高基数で大幅に低下したほか、21 Q 4の一部の冷凍品原料の損失は会計確認の原因で22 Q 1に現れた。22 Q 1の屠殺量は344万頭で、前年同期比+84.6%で、年間の屠殺量は2018年の水準に近づく見込みだ。22 Q 1の減損額は約0.61億元で、2021年末より13億元が大幅に減少し、21 Q 2/Q 3の大幅な減損額は低い基数をもたらし、屠殺業務の利益は四半期ごとに改善され、利益の弾力性は釈放される見込みだ。
「二調一制御」を堅持し、新製品の普及は着実に向上している。肉製品業は引き続き「二調一制御」の方針を堅持し、新製品の構造調整を推し進め、コストと価格を安定させ、現在順調に推進中である。新商品の普及については、辛いかどうか、火旋風、団子の年化販売量が2万トンを超え、双匯箸厨、鶏肉腸の年化販売量が1万トンを超え、飲食食材業務はQ 1飲食が疫病の影響を受けている状況で6%の販売量の増加を実現し、そのうち予製加工類は前年同期比+23%、飲食販売店は500社前後に達した。疫病の多点爆発に直面して、会社は生産能力の分布、物流の統合の優位性を効果的に発揮し、新しい情勢の下で消費の変化と結びつけて製品の構造と製品の組み合わせを最適化し、絶えずより速い成長を実現することが期待されている。
投資提案:当社の2022年-2024年の収入はそれぞれ687.9、733.5、796.9億元で、純利益はそれぞれ60.8、66.3、70.6億元で、購入-Aの投資格付けを維持し、12ヶ月の目標価格は38.26元で、2023年20 xの動的市場収益率に相当する。
リスク提示:豚肉の下り傾向が予想に及ばず、コストが圧迫された。新製品の普及の進度は予想に及ばない。食品安全;疫病の回復は予想に及ばない。
