\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 073 Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した。
①2021年会社は売上高2.78億元/YoY+8.39%、帰母純利益369176万元/YoY+5.28%、非帰母純利益311661万元/YoY+2.66%を実現した。2021年粗利率12.8%/YoY-0.11 pct;2021年帰母純利益率13.3%/YoY-0.03 pct。
②21 Q 4会社は655831万元/YoY-25.50%、帰母純利益320.64万元/YoY-80.98%、非帰母純利益39.11万元/YoY-97.64%を実現した。21 Q 4粗利率-4.07%/YoY-1.17 pct;21 Q 4帰母純利益率4.89%/YoY-0.74 pct。
③22 Q 1年会社は615059万元/YoY-3.72%、帰母純利益392.47万元/YoY-44.58%、非帰母純利益287.17万元/YoY-48.32%を実現した。22 Q 1の粗利率は28.85%/+1.3 pctに達し、22 Q 1の帰母純利益率は6.38%/YoY-0.42 pctであった。22 Q 1会社は君瀾/景瀾の合併表を完成し、君瀾/景瀾を統合した後、まだ開業していない委託管理ホテルの管理費は468699万元に達し、契約負債に計上された。
④2021年度の会社の経営活動による現金の純流入額は1.35億元で、前年同期比172.69%増加した。
⑤会社は全株主に10株ごとに現金配当金5.0元（税込）を支給し、資本積立金で全株主に10株ごとに5株を増資する予定である。
21年の疫病の前で経営の靭性を示し、22 Q 1隔離店は有力な業績の支えを提供した。
①2021年の年間平均RevPARは231.15元/YoY+26%(19年80.5%に回復)、平均住宅価格は398.33元/YoY+8%(19年86.0%に回復)、入居率は58.03%/YoY+16%(19年-9.19 pctより)であった。
2四半期別に見ると、Q 1-Q 4 RevPARはそれぞれ198.90/284.13/226.16/217.48元で、平均住宅価格はそれぞれ381.61/403.37/403.93/403.12元だった。賃貸率はそれぞれ52.12%/70.44%/55.99%/53.95%であった。Q 2疫情情勢の好転に伴い、会社は強い経営回復靭性を示し、21 Q 3散点疫病の繰り返しに伴い、経営データが圧迫された。
③22 Q 1 RevPARは209.07元/YoY+5%、平均住宅価格は350.2元/YoY-8%、入居率は59.70%/YoY+15%である。入居率は21年同期の増加系より隔離ホテルの供給を大幅に増加し、平均住宅価格は下落したが、RevPARは前期より上昇した。RevPARは21年同期を超え、22 Q 1の収入は前年同期比3.72%減少した。現在、会社の上海市全域のホテル、江蘇省全域のホテルと浙江省の一部のホテルはすべて隔離ホテルの業務に従事して、中国外の隔離人員と各省の救援部門を接待して、傘下のすべてのホテルはすべて操業を停止して生産を停止していません。
君瀾/景瀾を買収し、規模のボトルネックを突破し、22年に直営+委託管理モデルをベースに100社の契約を目指す。同社は21年に70以上の店舗を管理・投資し、22 Q 1で君瀾/景瀾を買収した後、管理・投資の店舗規模は300を超え、規模のボトルネックを突破した。同社傘下の君瀾ブランドは第1四半期に13社のハイエンドホテルプロジェクトに新たに署名し、第1四半期末に投資管理プロジェクトの総数が200社を突破した。2022年、会社は君亭、君瀾、景瀾の3つの会社の開拓チームを統一的に計画し、協同共有の開拓メカニズムを確立し、直営+委託管理を結合した発展モデルを堅持し、機会を選んで加盟業務を展開する。「長江デルタを深化させ、北京、西南地域と珠江デルタ地域を重点的に開拓する発展戦略」を堅持し、2022年に100社を契約する計画だ。
ブランドマトリクスは絶えず完備し、多元化の配置を実現し、コンセプト映画&チームの生中継登場+雲瀾ブランドの発表は高ブランドのポテンシャルを確立する。買収合併の君瀾/景瀾の後、会社は中高級試合のリゾートと商旅の2大品類にまたがるマルチブランドマトリクスを備え、中国のリゾート分野の第1ブランドの君瀾リゾートを傘下に組み入れた。将来、会社はグループのイメージを徐々に統一し、ブランドマトリクスを明確にし、プラグイン式の組み合わせを運用して新しいファッショングループを発展させ、ブランドマトリクスをさらに豊かにする。会社は4月22日にコンセプト映画「虚しくないこの旅」を発表し、管理層は同時に小さなプログラムを披露し、会社のブランド理念と発展ビジョンを解釈し、同時に戦略パートナーと手を携えて広く持ち株して作ったブランド「雲瀾」を発表し、都市の贅沢を位置づけ、ブランドの勢いをさらに高めた。豪華な野奢ブランドと中端の加盟ブランドの君亭尚品も着地を準備している。
全方位の発力デジタル化、プラットフォーム効果の放出が期待され、コスト削減と効率化を実現する。会社は“規範、高効率、知能のホテル業務の全過程管理”を核心とする情報化総合管理プラットフォームを創立して、ホテルのテンプレート展示センター、設計センターと情報化センターを含む。データ共有とデータ分析システムを確立し、各業務のデータ下層システムを通じ、グループの異なる業務システム間の効率的な接続を実現し、賓客データの全方位分析賦能経営全リンク/業務レポートのオンライン化を実現する。マーケティング自動化システム、デジタル化チャネル管理とソーシャルメディアチャネル建設の3つのシーンを通じて、業界をリードするデジタルマーケティングシステムを構築し、グループの新しいメディアマトリクスとプライベートドメイン流量プールを構築し、より豊富なコンテンツマーケティングと国境を越えたマーケティングを通じて、会員に正確に触れ、ブランド口コミとユーザー伝播を向上させる。プロジェクトが完成した後、会社はホテルの設計集積、インテリジェント化管理集積とブランド普及資源集積の統一管理プラットフォームを実現し、このプラットフォームは会社が傘下の自営ホテル、委託管理プロジェクトに対して効率的な管理制御を行い、管理効率を高め、会社の運営コストを大幅に削減することが期待される。
投資提案:君亭は中高級コースに焦点を当て、高効率の良質なホテルを経営するため、君瀾を買収した後、規模のボトルネックを突破し、多ブランド/品類の配置を実現した。会社の整合が持続的に深化することを期待し、内生と外延発力拓店を通じて、リゾートホテルの消費ブーム、疫病後の外出回復傾向に乗って業績の高弾力性を実現する。22-24年の帰母純利益はそれぞれ0.87/1.74/2.21億ドルで、対応PEはそれぞれ70/35/27倍で、会社が店舗規模とブランドポテンシャルの急速な上昇期にあることを考慮して、疫病を重ねた後の周期回復下の推定値は上昇し、23年の業績に基づいて45倍の推定値を与え、目標価格97.2元/株に対応し、「推薦」の格付けを維持した。
リスク提示:疫病は予想を超え、拓店は予想に及ばず、統合は予想に及ばない。
