\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 27 Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) )
事件:4月26日夜、 Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、同社の2021年の年間営業収入は19.03億元で、2020年の14.10億元より前年同期比35.0%増加した。帰母純利益は2億9400万元で、2020年の1億9700万元より前年同期比49.5%増加した。2022 Q 1の営業収入は4.22億元で、2021 Q 1の3.46億元より22.0%増加し、帰母純利益は0.67億元で、2021 Q 1の0.49億元より34.9%増加した。
年間と第1四半期の業績は全体的に予想に合致し、利益能力の向上が明らかになった。1)収入側:会社の2021年の売上高は急速に増加し、主に会社の下流応用分野の持続的な開拓と新製品の発表の秩序ある推進に由来し、2022 Q 1は疫病の妨害の下で収入レベルは依然として安定した成長を維持している。2)コスト側:会社の2021年の粗利率は54.64%、2021 Q 4の粗利率は51.78%で、主に上流の原材料価格の変動によるもので、2022 Q 1の粗利率は60.38%で、主な原材料の需給の境界改善による利益能力は著しく向上した。3)利益側:2022 Q 1の帰母純利益は0.67億元に達し、前年同期比+34.9%となり、高速で高品質な成長を維持した。
今後、世界のGNSS市場は着実な成長を維持し、会社の業務分野は絶えず拡大していく。EUSPAデータによると、2031年には世界のGNSS設備の使用台数が100億台を超える。20212031年に世界のGNSS設備の年間出荷量は18億台から25億台に増加する。2031年のGNSS下流市場の収入は4920億ユーロに達し、複合成長率は9.2%に達する見込みだ。会社が配置した業務領域の下流市場の需要は旺盛で、伝統的な応用領域、例えば建築と基礎建設、地理空間情報、資源と公共事業などの需要は絶えず向上すると同時に、会社は積極的に組み合わせナビゲーションアルゴリズムの核心技術優勢に頼って無人運転領域の応用を開拓し、すでに自動運転乗用車、港/鉱区などの無人輸送車、物流30024などに高精度ナビゲーションフィルムグループ、ボードカード、位置測定受信機などの製品は、将来、会社の重要な業績の増加に貢献する見込みだ。
2025年に高精密定位乗用車の前装市場は百億を超える見込みで、会社の製品はすでに核心ホスト工場に入った。高精密位置決めは車載自動運転感知端の重要な補充であり、将来的には多くの高いレベルのインテリジェントネットワーク自動車の標準装備になることが期待されている。高精密測位端末の中国市場での乗用車の前装量産分野の空間は108.5億元に達し、20212025年にCAGRは77.6%に達する見込みだ。会社は深く耕して高い位置付けの20数年を耕して、北斗の産業チェーンの多次元でカバーして、技術の蓄積は深くて、現在すでにナタク、吉利路特斯、 Byd Company Limited(002594) 、長城などの核心のホスト工場の自動運転の位置のユニットの業務の定点のサプライヤーに指定されて、未来は製品の品質によって持続的に良質なホスト工場の取引先を開拓することが期待されます。
投資提案:当社の伝統的な業務が着実に推進されると同時に、車載業務の後続は会社に新たな業績増加をもたらすと考えています。同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ3.97/5.25/6.91億元で、対応PE倍数は25 x/19 x/15 xと予想されている。同社としては、20222023年のPE平均値は24 x/19 xで、車載製品分野で成熟した端末製品を備えていると考えられています。推奨評価を維持します。
リスクのヒント:疫病の回復は予想に及ばない。インテリジェントネットワークの推進プロセスは予想に及ばない。
