\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 87 Sunresin New Materials Co.Ltd Xi’An(300487) )
業績は予想に合致する。会社は2021年の年間業績を公告し、2021年の年間売上高は11.95億ドルで、前年同期比30%増加した。帰母純利益は3.11億元で、前年同期比54%増加した。同社の売上粗金利は44.6%で、前年同期比2.1 pcts減、売上純金利は25.6%で、前年同期比4.4 pcts上昇した。会社の利益分配案は10株ごとに現金配当金4.30元(税込)を配分し、資本積立金で全株主に10株ごとに5株増資する。会社は2022年第1四半期の業績を公告し、2022年第1四半期に3.32億元の売上高を実現し、前年同期比13.2%増加し、前月比9.2%増加した。帰母純利益は8051.2万元で、前年同期比7.8%減少し、前月比11%増加した。同社の第1四半期の第1四半期の売上高の粗利率は43.4%で、前月比3.6 pcts上昇した。
評価を支えるポイント
吸着材料の「基本倉庫」は安定した発展を遂げ、生命科学分野は絶えず突破を実現している。同社の吸着材料プレート2021年の年間収入は9億元で、前年同期比52%増加し、そのうち省エネ・環境保護、水処理と超精製、化学工業と触媒プレートは前年同期比108%、69%、68%増加した。2021年に会社は生産能力のボトルネックを突破し、新材料産業園と蒲城藍暁産業園の主体建設が完成し、現在下流の応用需要に基づいて徐々に生産を開始しており、樹脂類吸着分離材料の設計生産能力は5万トン/年に達している。2021年末までに、会社の生命科学分野の高付加価値吸着分離材料の設計生産能力は2万リットル/年に達し、抗体分野の高負荷量高耐アルカリ性proteinA親和充填剤、高剛性イオン交換充填剤、複合モデル充填剤は産業化注文と寿命検証を得た。遺伝子工学と細胞治療分野の複数の重点製品も顧客の検証を通じている。同社は2022年にも5万リットル/年のゼラチン生産ライン、遺伝子工学実験室を引き続き新設し、生命科学業務の発展に資源支援を提供し続ける。会社の新規生産能力の着工率が着実に向上するにつれて、製品構造が最適化され、吸着分離材料プレートは会社の業務「基本倉庫」として高速成長を維持する見込みである。
受注に余裕があり、大きなプロジェクトの出荷を待つ。会社のシステム装置プレートは2021年に年間売上高が2.45億元を実現し、前年同期比17%減少した。大プロジェクト(チベット格と錦泰一期)の売上高は1億1200万元で、前年同期比39%減少した。会社は2021年以来続々と複数の塩湖ハロゲン水リチウムの産業化注文を締結し、契約総額は15.78億元に達し、炭酸リチウム/水素酸化リチウムの生産能力は5.8万トンに達し、同時に結則茶卡塩湖の15年間の委託運営を担当する。会社の金属資源分野の新規注文には、錦泰リチウム業二期、五鉱塩湖二期改造、国能鉱業、金海リチウム業、 Tibet Summit Resources Co.Ltd(600338) 、金昆仑リチウム業などが含まれている。会社のプロジェクトの進度が着実に進むにつれて、大プロジェクトは2022下半期から徐々に放量を実現する見込みだ。
評価
業績は予想に合致し、会社の吸着材料プレートは安定して発展し、大プロジェクトの放量は間もなく、利益予測を引き上げた。20222024年のEPSはそれぞれ2.1元、3.0元、3.6元と予想され、現在の対応PEは26.5倍、18.5倍、15.8倍となり、増持格付けを維持している。
評価が直面する主なリスク
塩湖リチウム抽出プロジェクトの進度が予想に及ばない、新規生産能力の投入進度が予想に及ばない、疫病の繰り返し、吸着分離材料の需要が予想に及ばないなど。
